比特幣(BTC)挖礦收益腰斬新低　EMCD推最高 3,000 萬美元礦工支援計畫搶算力、扶植強者

比特幣(BTC)「挖礦」收益大幅下滑之際，全球礦池 EMCD 宣布推出最高「3,000 萬美元」規模的支援方案，試圖在全行業面臨「收益性壓力」的環境下，把壓力轉化為結構性機會。這項「礦工支援計畫」結合費率減免、流動性支持，以及設備與基礎設施優惠，鎖定正在承受成本與現金流壓力的中大型礦工族群。

根據 CoinShares 公布的 2026 年第 1 季數據，比特幣(BTC)「哈希價格(Hashprice)」約為 28 美元/PH/日，較 2025 年 10 月高點腰斬約 50%，並創下最近一次「減半」以來新低。哈希率指數顯示，約「252 EH/s」的算力已經退出市場，多為使用舊型設備、無法維持「挖礦經濟性」的礦場所貢獻。難度亦連續三次下調，為 2022 年 7 月以來首次出現「連續調整」階段，凸顯整體「算力結構」正在重組。

EMCD 自 2017 年起營運礦池業務，依據公司數據，僅 2025 年度便為用戶處理超過「4,550 枚比特幣(BTC)」，在全球礦池中維持前段班位置。此次推出的方案，對外宣稱將針對「收益性惡化周期」提供一攬子支援，協助礦工將當前低利潤環境轉為中長期布局窗口。

「評論」：在哈希價格跌入歷史低檔區間、礦工利潤被電費與設備折舊侵蝕的背景下，這類支援計畫實際上也是礦池在「搶算力」與「鎖使用者」上的策略性投資。

根據 EMCD 公告內容，此次計畫的核心在於以「年利率 3.9%」提供抵押型流動性支援。礦工可用「比特幣(BTC)」或其他資產作為抵押，取得營運資金，而不必在價格壓力區間拋售手中比特幣(BTC)，有助於維持中長期「囤幣策略」。EMCD 指出，相關產品的現金流設計是依照「挖礦產出周期與現金流節奏」量身打造，目標是讓實際資金成本低於一般「加密貨幣貸款」水準。

在「費用面」上，EMCD 為參與計畫的礦工提供最多「60 日礦池手續費 0%」的優惠。由於目前哈希價格偏低，礦工單位算力的毛利縮水，手續費減免相當於在關鍵時期「削減固定成本」，對於規模較大的營運者來說，短期現金流壓力將明顯緩解。

「評論」：低利率抵押貸款配合費率減免，本質上是在「把未來算力收益折現到現在」，換取當下的存活空間。對高效率礦工來說，這是撐過洗牌期的槓桿工具；但對成本結構本身就不具競爭力的玩家，可能只是延後出局時間。

在設備與基礎設施方面，EMCD 把目標鎖定在目前最脆弱的「舊機礦工」。對於仍在運行老舊 ASIC 的礦場，EMCD 將以折扣條件提供 ASIC 優化軟體「Vnish（브니시）」，藉由調整功耗、算力與運行參數，在不更換硬體的前提下，嘗試提升單瓦算力效率，爭取在低哈希價格環境下多一點利潤空間。

同時，EMCD 也透過其合作網路，向礦工提供「設備採購」與「託管服務」的優惠方案。這些合作夥伴包括資料中心、礦機製造商與託管服務商，針對有意將礦場「遷移至電價更低地區」、或是「擴大算力規模」的業者，提供更具競爭力的電價與機架費用。此舉旨在降低單位算力的「全包成本」（電力、場地與維運），讓願意追加投資的礦工在行業洗牌期擴大市占。

EMCD 亦表示，這次「礦工支援計畫」不僅對礦工開放，也歡迎「礦機硬體製造商」、「資料中心」及「託管企業」加入成為合作方。合作夥伴可為 EMCD 生態內礦工提供「專屬條件」，例如折扣設備、定價優勢的機位或彈性的合約條款，以共同推動整體挖礦產業的成本結構優化。

EMCD 執行長 Michael Jerlis（마이클 제를리스）指出，自 2017 年以來歷經多輪市場周期後，一個反覆被驗證的結論是：「能夠活下來的，不是被動撐過熊市的人，而是懂得『利用低迷周期』的人。」他表示，公司推出這項計畫的目標，是協助礦工將當前困境轉化為調整與擴張的「策略性機會」。

依據 EMCD 說明，這項計畫的「最高支援規模」為 3,000 萬美元，但並非預先劃撥的硬性預算，而是可動用資源的上限，將依照參與礦工與合作夥伴的實際需求與條件進行分配。

「評論」：將規模設定為「可支援上限」而非固定基金，讓 EMCD 能較為彈性地因應市場反應，也降低了在行情進一步惡化時的資金壓力。不過，在哈希價格繼續下行或比特幣(BTC)價格出現二度探底的情境下，這樣的規模是否足以支撐大量中小礦工，仍有待觀察。

比特幣(BTC)挖礦產業目前正處於結構性重整階段。隨著「收益性驟降」，能耗較高、設備老舊或電價不具優勢的營運者正快速被市場淘汰，剩餘的算力則加速向「成本結構具優勢」的企業集中。EMCD 此次推出的支援方案，表面上是協助礦工度過短期壓力，實際上更可能在行業洗牌中扮演「篩選與扶植強者」的工具，為下一輪多頭周期提前布局。