斯托吉(STORJ)聲請第11章重整 代幣持有人股權方案成焦點

去中心化雲端儲存專案斯托吉(STORJ)的營運商斯托吉實驗室進入資產與負債各100萬至1000萬美元（約14億至140億韓元）的美國第11章重整程序，代幣持有人能否參與重組後公司股權，成為法院審理焦點。

根據 Cointelegraph、Coinpedia 等媒體報導，斯托吉實驗室於26日（當地時間）向美國西維吉尼亞北區聯邦破產法院自願聲請第11章破產保護，案件編號為5:26-bk-00512。法院摘要文件列示，該公司資產與負債均落在100萬至1000萬美元區間，債權人數量為1至49名。

第11章並非公司清算程序，而是在法院監督下維持營運、調整債務的重整機制。斯托吉實驗室也表示，程序進行期間將照常營運，客戶服務不會中斷。本報先前已報導斯托吉實驗室聲請第11章並承諾維持服務的消息。

公司將這次程序稱為「自願性財務重組」。斯托吉實驗室表示，目前多數負債是在現行事業策略成形前累積的舊債，僅靠營業利益成長難以完全承擔。

卡洛揚·拉耶夫(Kaloyan Raev) 斯托吉軟體工程總監「這項措施是果斷且正向的一步。底層業務本身很穩健，也具備適當規模，真正拖累公司的只有過去留下的『舊債』」他說。這代表公司把重點放在處理歷史債務，而非否定現有業務的存續能力。

斯托吉於2014年以開源點對點雲端儲存專案起步。使用者以斯托吉(STORJ)支付儲存空間與頻寬費用，提供閒置硬碟的節點營運者則收取斯托吉(STORJ)作為報酬。2025年10月31日，斯托吉被私募市場用去中心化 AI 技術公司因維尼姆資本夥伴(Inveniam Capital Partners)收購。當時科爾比·懷恩加(Colby Winegar)續任執行長，班·戈盧布(Ben Golub)執行董事長則加入因維尼姆董事會。

市場最關注的變數，是代幣持有人的待遇。斯托吉實驗室管理層表示，將提出讓斯托吉(STORJ)持有人參與重組後公司股權的安排。由於在加密貨幣破產程序中，將代幣與新法人股權連結的設計並不常見，法院是否放行備受關注。

不過，具體方案尚未公開。資格標準、是否採用快照、鎖倉條件與分配比例都仍未確定。公司也承認，所有計畫都必須遵守破產程序中的清償順位，並取得法院批准。依美國破產法的絕對優先原則，債權人會先於股東受償；若代幣持有人被視為類似股東的地位，分配順位可能被排在後面。

市場反應相對有限。消息公布後，斯托吉(STORJ)價格維持在0.0745美元（約104韓元）附近，單日上漲約1.5%。這與 MVMT Labs 於7月15日在德拉瓦州聲請第11章後，其代幣 Movement(MOVE)在10天內跌至0.00964美元（約13.5韓元）歷史低點的走勢不同。不過，斯托吉(STORJ)目前價格仍較因維尼姆收購公告時低約60%。

法庭外的風險也仍存在。若節點營運者離開網路，或客戶轉向文件幣(FIL)、Arweave(AR)等替代方案，即使公司承諾服務不中斷，代幣的實際使用基礎仍可能被削弱。幣安在5月已將斯托吉(STORJ)列入「監控標籤」名單，這通常被視為提前提示下架風險的標記。

斯托吉(STORJ)在韓國也已於 Upbit 與 Bithumb 韓元市場掛牌。接下來的關鍵在於，法院是否接受代幣持有人參與股權的方案，以及重整期間節點與客戶基礎能否維持。評論：對市場而言，「服務不中斷」能否轉化為實際營運數據，將決定這起第11章案件不只是債務重整，還是加密貨幣代幣權益設計的重要案例。