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鏈上數據顯示，「以太幣(ETH)」相對「比特幣(BTC)」已接近低估區間，但市場底部訊號仍不完整。根據 Cointelegraph 報導，鏈上分析公司 CryptoQuant 在週報中指出，ETH 目前交易價格約低於實現價格(realized price)17%，其估算的 ETH 實現價格約為 2,300 美元。
實現價格是指流通中的 ETH 最後一次在鏈上移動時的平均取得成本。當價格跌破實現價格，代表市場參與者的平均持有成本高於現價。過去這種情況曾與低估區間或長期底部重疊，因此受到投資人關注。
Cointelegraph 引述 CryptoQuant 數據指出，ETH/BTC MVRV 在 2025 年 8 月接近 0.95 後，近期已降至約 0.65。MVRV 是市場價值除以實現價值的指標，數值越低，通常代表相對高估壓力下降。不過 CryptoQuant 也提醒，在 5 項 ETH 底部判斷指標中，目前只有 2 項達到歷史反轉水準；ETH/BTC MVRV 也尚未跌至過去底部區間約 0.45 的水準。
從供需面來看，賣壓減弱的跡象同樣出現。根據 Staking Rewards 數據，ETH 流通量的 34% 已進入質押，創下歷史新高。相關報導指出，自 6 月 29 日開始的那一週，幣安提款活動升至三年多來最高水準。不過，交易所提款增加不必然代表資金正在累積，也不等於價格會立即上漲。
機構需求也是後續變數。根據 The Block 報導，由湯姆·李（Tom Lee）領導的比特礦沉浸科技（Bitmine Immersion Technologies）在一個月內再買進 32 萬 5,000 枚 ETH，並提出取得 ETH 總供應量 5% 的目標。據本報此前報導，近期美國現貨 ETH ETF 資金流也比 BTC ETF 更強。不過就目前來看，CryptoQuant 提出的底部訊號仍只有 5 項中的 2 項獲得確認，「以太幣(ETH)」是否真正落底仍需更多數據驗證。
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