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比特幣礦業股在週一因「AI 基礎設施」合作消息集體大漲。多家以比特幣(BTC)挖礦起家的公司宣布大型「AI」資料中心與雲端合約，市場重新炒熱礦企轉型「AI 基礎設施」、「高效運算」商機的想像，試圖彌補「礦工費用」、「區塊獎勵」下滑帶來的壓力。
根據外電報導，於 22 日（當地時間），IREN、Cipher Digital、CleanSpark、Hut 8，以及馬拉控股(MARA) 在美股早盤一度全數勁揚，漲幅至少超過 11%。本輪漲勢的導火線，來自 Hut 8 公布一筆為期 15 年、總值約 98 億美元的「AI 資料中心園區」租賃合約，以及 IREN 宣布與「AI 開發商」簽訂約 28 億美元規模的雲端運算服務合作。這兩家公司原本都是比特幣礦工，如今在挖礦獲利能力走弱後，明顯加速押注「AI 基礎設施」與「雲端算力」業務。
IREN 進一步預估，憑藉這次新合約，「AI 雲端」業務的年度經常性收入，有望在 2026 年底前突破 40 億美元。市場普遍將此視為不只是簡單的「業務多角化」，而是把既有「礦機設備」與「電力基礎設施」導向高效運算與 AI 需求的完整轉型模式。評論 這代表礦工不再只依靠比特幣價格與「區塊高度」帶來的周期性收益，而是嘗試穩定現金流、接近傳統雲端或資料中心營運商的商業模型。
這股風向同樣反映在能源資產管理公司 EnergyMag 所編製的「TEM AI Infrastructure Growth Index」上。這檔指數涵蓋 20 檔與比特幣挖礦、次世代雲端服務與「AI 基礎設施」相關的股票，週一上漲約 1.4%，過去一週累計漲幅則超過 12%。在此同時，美股科技股整體反彈也推波助瀾：那斯達克綜合指數盤中一度上漲 0.9%，上週才剛步入技術性熊市的費城半導體指數，當日也反彈約 2%。
不過，「AI 轉型」題材並不等於馬上就能帶來穩定成績。區塊鏈顧問機構 BlocksBridge Consulting 指出，雖然礦業公司因「AI 概念」被市場重新估值，但「內部人持股」的拋售動向也愈來愈受關注。包括 TeraWulf、Riot Platforms、Core Scientific、Cipher Mining 等公司，近期都有依照預先規畫的股票出售安排。不過，部分投資人仍質疑，管理層是否趁股價在 AI 題材帶動下大幅上漲後，選擇進場「獲利了結」。評論 在 AI 故事仍處於早期兌現階段時，高層賣股往往會被市場放大檢視，攤薄了投資人對長期承諾的信心。
資本支出壓力同樣不容忽視。BlocksBridge 估算，若比特幣礦企要真正把 AI 業務做大，整體還需要額外約 500 億美元資金投入，其中 IREN 的資金缺口最大，約達 211 億美元。這些資金將主要用於擴建「高效運算資料中心」、採購 GPU 等專用硬體，以及升級電網、冷卻系統等基礎設施。評論 對多數礦工而言，這已經接近傳統「超大規模雲端服務商」的投資規模門檻，未來很可能需要結合股權融資、債務工具以及與大型科技公司或雲端業者的策略合作，才能完成轉型。
整體來看，這波礦業股的上漲，清楚顯示市場願意為「AI 基礎設施」、「高效運算雲端」故事給予顯著的估值溢價，同時也暴露出「大規模資本投入」與「長期融資」兩大難題。比特幣礦工若要真正從區塊獎勵生意，跨到 AI 雲端算力供應商的賽道，不只要證明技術與營運能力，更得在資本市場中持續講好「AI 轉型」這個故事，才能讓股價表現與實際收益最終對齊。
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