Metaplanet 比特幣(BTC)持有量突破 4 萬枚躍居全球第三大　高槓桿戰略放大評價損失、單季淨損惡化

根據 CoinDesk 於 14 日（當地時間）的報導，日本上市公司「메타플래닛」（Metaplanet，以下以中文名稱「Metaplanet」稱呼）在 2026 年第 1 季度大幅增加「比特幣(BTC)」持有量至逾 4 萬枚，躋身全球第三大持幣上市公司。然而，隨著價格回落帶來的評價損失擴大，公司同期「淨損」亦明顯惡化，展現出以「比特幣」為核心資產配置時，成長與波動並存的雙面性。

Metaplanet 在截至 3 月 31 日的 2026 年第 1 季度內，額外買入約 5075 枚「比特幣」，持幣數量由 2025 年底的 3 萬 5102 枚增至 4 萬 177 枚，使其成為僅次於「微策略(MSTR)」與「特斯拉(TSLA)」之後、全球第三大的上市公司「比特幣」金庫。

不過，由於該季度內「比特幣」價格約下跌 24%，帶來大規模的「未實現評價損失」，依會計準則計入損益表，使公司錄得約 7 億 2800 萬美元的一般性損失。這屬於「非現金項目」，但仍大幅拉低帳面獲利。

報導指出，Metaplanet 每股基本損失約為 0.63 美元，較前一年同期約 0.078 美元的水準擴大數倍，反映「評價損失」對每股盈餘壓力明顯。

另一方面，公司的本業表現仍維持高獲利水準。第 1 季度營業利益約為 22 億 7000 萬日圓（約 1438 萬美元），營收約 1950 萬美元，營業利益率高達 73.6%。營收成長主要來自「比特幣 인컴 제너레이션」業務板塊，該部門透過「比特幣」選擇權權利金與相關衍生性商品的評價收益貢獻獲利，而旗下酒店事業則維持相對穩定但較低的營收占比。

為持續執行「積極買入比特幣」的資本配置策略，Metaplanet 進一步動用了總額 5 億美元的「比特幣 抵押信用額度」。截至 5 月 13 日，該授信中已有約 3 億 200 萬美元被動用。由於「比特幣」價格走低與評價損失累積，即便公司期間進行了新一輪資本籌措，整體資產規模仍由 2025 年 12 月底的約 29 億 6000 萬美元降至 3 月底的約 26 億美元，顯示新增資本並未完全抵銷資產價值縮水的衝擊。

在前景展望方面，Metaplanet 選擇維持年度財測不變。公司預估 2026 全年營收約 1 億美元，營業利益約 7200 萬美元，延續高「營業利益率」的指引。不過，由於「比特幣」價格波動極大，公司並未針對一般損益與最終「淨利 / 淨損」給出具體預測，等同將最終盈虧高度暴露於「比特幣」市價變動。

與多數傳統企業關注「每股盈餘」不同，Metaplanet 更在意的是「每股持有比特幣數量」。公司披露，攤薄後每股持有「比特幣」由上一季的 0.0240486BTC 增加至 0.0247319BTC，並將此增幅詮釋為第 1 季度「BTC 收益率」約 2.8%。「評論」這種用「每股 BTC」而非「每股盈餘」作為核心 KPI 的思維，類似「比特幣」本位的企業財務觀，有意向市場傳達：短期會計損失並不等同於長期價值受損。

綜合來看，Metaplanet 本季財報呈現出明顯訊號：即便「比特幣」價格處於回調階段，公司仍未放緩增持步伐，反而透過「槓桿 + 抵押信用額度」進一步擴張持幣規模。「評論」這種高槓桿長期持有策略，能否最終獲得市場信任，關鍵在於未來「比特幣」價格走勢，以及公司在波動周期中持續籌措資金與管理風險的能力。對支持者而言，Metaplanet 正在押注一個「比特幣」主導的未來；對風險敏感的投資人而言，則必須為「帳面損失擴大」與潛在去槓桿壓力預留足夠風險折價。