Aave(에이브)風險夥伴 Chaos Labs 提前退出：V4 結構轉型與風險預算爭議升溫

根據 The Block 報導，於 7 日（當地時間），去中心化借貸協議「Aave(에이브)」的核心「風險管理」合作夥伴 *Chaos Labs（카오스랩스）* 宣布提前終止與協議的合約。這是繼 *BGD Labs* 與 *Aave-Chan Initiative* 相繼退出後，第三個關鍵貢獻團隊選擇離場，令市場再度關注「Aave 風險管理架構」與「治理結構」的未來走向。

Chaos Labs 自 2022 年 11 月起負責 Aave 全部借貸市場的「價格預言機設計與風險參數調整」，可視為協議的核心「風險管理基礎設施」之一。Chaos Labs 表示，將在未來一段時間內，與社群協調「分階段移交」，以降低對協議日常運作的衝擊。

Chaos Labs 執行長 오머 골드버그（Omer Goldberg）指出，過去幾年結合「人力資源、技術堆疊與實際營運經驗」，支撐 Aave 風險管理的核心團隊，如今已幾乎「完全解體」。在原本的技術貢獻者之中，目前持續維持深度參與的，Chaos Labs 幾乎是最後一個。

「評論」：對於一個「以資本效率與穩定性」為賣點的借貸協議來說，長期穩定的風險團隊往往比單次的功能升級更關鍵。因此 Chaos Labs 的退出，不只是供應商更替，而是整體「風險治理模式」是否可持續的警訊。

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Chaos Labs 此次選擇離場，表面上與「預算分歧」有關，但背後則牽涉更深層的「協議結構轉型」與「法律責任」問題。

首先是財務面壓力。골드버그表示，公司過去三年持續處於虧損狀態，隨著其他核心團隊離開，Chaos Labs 的實際負擔不斷增加，包括：

* 維持現有 Aave V3 的「日常風險管理」

* 配合 Aave V4 全新架構進行重新建模與開發

* 擴展機構級市場與合規需求

據報導，Aave Labs 為挽留 Chaos Labs，提出將年度預算提升至 500 萬美元（約 75 億韓元）的方案，但 Chaos Labs 評估，若要涵蓋「V3 日常營運 + V4 過渡與開發 + 機構市場布局」，至少需要 800 萬美元（約 120 億韓元）的年度資金支持。

골드버그強調，傳統金融機構通常會將「6~10%」的成本投入在「合規與風險基礎設施」上，相較之下，Aave 在「去中心化金融（DeFi）」這種高波動、高槓桿環境中的投入仍屬偏低。並直言：「風險不會因為預算減少就自動縮小。」

「評論」：對 DAO 而言，提高預算意味著「治理代幣持有者的收益被稀釋」，但在高風險市場中，「壓縮風險預算」往往會在下一次極端行情中反噬整個協議。

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比起「預算談不攏」，更關鍵的裂痕出現在「Aave V4」的設計哲學上。골드버그將 V4 形容為「名字一樣，但本質上是全新的協議」。

Aave V4 計畫對「智慧合約架構、系統模組設計與清算邏輯」進行大幅重構。Chaos Labs 認為，這不再是單純的版本升級，而是「從底層邏輯到上層治理的全面改寫」，因此過去為 V3 打造的「風險管理基礎設施」與「風險預言機」無法簡單沿用，只能重新設計與部署。

Chaos Labs 目前透過自研的「風險預言機」機制，每月調整數百個風險參數，包括：

* 各資產的抵押參數（LTV、清算門檻等）

* 個別市場的借款上限與供給上限

* 清算折扣與清算機制觸發條件

在 V4 的新結構下，這一整套系統勢必需要「全面重建」，投入的技術與人力成本遠超現有預算配置。

更棘手的是「法律責任」問題。目前全球對 DeFi 風險管理尚無明確監管框架，一旦在 V4 上出現重大清算事故、系統性壞帳或資產損失，究竟是「協議本身」、DAO、或風險管理服務商需承擔法律責任，界線極為模糊。這使得 Chaos Labs 在風險報酬結構不對稱的情況下，對持續參與抱持保留態度。

「評論」：當協議從「工具」升級為「金融市場基礎設施」，風險模型提供者也逐步從「承包商」變為「類系統性金融參與者」。在沒有清楚的法律豁免或責任劃分之前，頂尖風險團隊選擇降低曝險，並非意料之外。

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골드버그 以「忒修斯之船（Ship of Theseus）」比喻 Aave 當前的狀態——當船上每一塊木板逐漸被替換後，這艘船是否仍是同一艘船？對 Aave 而言，過去設計與營運 V3 的關鍵人才與團隊先後離開，意味著三年累積下來的「實戰營運知識」正在一點一滴流失。

他指出，從 V3 過渡到 V4，並不是關掉舊系統、打開新系統那麼簡單，而是需要：

* 在一段不短的時間內「同時運行 V3 與 V4」

* 維持舊協議的穩定性與安全性

* 同步調整多鏈部署、資金流向與清算機制

* 確保跨版本、跨鏈的整體流動性與風險敞口可控

這類「雙系統長期並行」的過渡，實際上反而比單純升級帶來更大的操作風險與人力負擔。

Chaos Labs 回顧其在 Aave 的戰績，強調在其參與期間：

* 協議總鎖倉量（TVL）從約 52 億美元成長至超過 260 億美元

* 處理超過 20 億美元的清算交易

* 累積處理 2 兆 5,000 億美元規模的總存借交易量

* 在極端市場條件下，仍維持「幾乎沒有實質壞帳」的運營紀錄

「評論」：這些數據凸顯了「風險團隊的隱性價值」——當一切運作正常時，貢獻很難被量化；但一旦風險管理缺位，損失往往是「一次性災難級」。

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Chaos Labs 的退出，也被視為 Aave 內部「治理矛盾」長期累積的最新一環。自去年 12 月起，圍繞「協議收入分配」與「代幣持有者權限」等議題，DAO 與 Aave Labs 之間的張力不斷升溫。

其後，一項名為「Aave Will Win」的治理提案，向 DAO 申請總計 5,100 萬美元的開發預算，最終在激烈爭論下艱難通過，使得內部路線分歧正式浮上檯面。

在這樣的背景下，Chaos Labs 表示，將向 Aave DAO 提交「Offboarding（退出與交接）」提案，內容將包括：

* 現有風險參數與工具的完整文件化

* 關鍵模組的分階段移交計畫

* 對接繼任團隊或社群志工的支持方案

* 過渡期間的監控與報告機制，以盡量降低風險空窗期

另一方面，Aave(AAVE) 代幣在整體市場反彈的帶動下，過去 24 小時內約上漲 5%，目前在 96 美元附近交易。但相較於 2025 年 8 月創下的歷史高點 356 美元，仍下跌約 73%。在「關鍵技術貢獻者流失、治理爭議延燒、V4 結構性轉型」多重壓力下，市場將持續檢視 Aave 的「協議穩定性」與「風險治理能力」，是否足以支撐其作為主流 DeFi 借貸協議的地位。

「評論」：對投資人與協議使用者而言，未來幾個月應特別關注三個指標：一是新風險團隊或社群是否能順利接手 Chaos Labs 的職能；二是 V4 開發與遷移過程中的治理透明度與安全事件；三是 Aave 是否願意在「收益分配」與「風險預算」之間，找到更具長期可持續性的平衡點。