Wallet in Telegram 攜手以太坊(ETH) 永久合約 DEX Lighter 推出零手續費高槓桿交易，加密貨幣衍生品大眾化加速

Wallet in Telegram 與以太坊(ETH) 的去中心化交易所「Lighter」攜手，於應用程式內正式上線「*永久合約*」交易功能。使用者現在可以在 *Telegram* 聊天介面中，直接操作高槓桿衍生性商品，市場普及度與「*加密貨幣衍生品*」的接觸門檻，預料將進一步被拉低。

根據專案方於週四（當地時間）公布的資訊，用戶無需離開 Telegram，就能針對超過 50 種資產建立做多或做空部位，涵蓋「*加密貨幣*」、金屬、股票、原油以及 ETF 等多元標的。平台最高提供 50 倍槓桿，且最低只需 1 美元即可開始交易，明顯針對一般散戶設計，主打「小額、易上手」的交易體驗。

這項功能由 Wallet in Telegram 的開發團隊 The Open Platform（TOP）主導。TOP 表示，在決定與 Lighter 合作前，曾評估多家去中心化交易所（DEX），並以成本結構、獎勵機制設計以及是否適合「散戶為主」的用戶族群作為主要考量。特別是一般帳戶可享有「*零手續費*」政策，被視為促成合作的關鍵因素之一。

評論：對於慣於小額嘗試、且對手續費高度敏感的新興市場用戶而言，「零手續費 + 低門檻」的組合，極具吸引力。

此次整合明確鎖定「*新手交易者*」與「遊戲化用戶」。Wallet in Telegram 目前已累積超過 1.5 億名註冊用戶，其中相當比例是透過 Telegram 內的迷你應用程式與「遊戲型服務」導入。這項背景也讓外界多將此舉視為，將原本相對複雜的「*衍生性商品*」包裝成更輕量的大眾化工具，以加速滲透率。

不過，美國與英國用戶此次被排除在服務範圍之外。初期主要鎖定傳統金融基礎設施較為不足、但行動網路與數位資產採用率快速上升的「*新興市場*」。

評論：這樣的地區選擇，也反映團隊在監管壓力與成長空間之間做出的平衡，美英等成熟市場的嚴格監管，顯然仍是高槓桿產品的敏感地帶。

另一方面，這項合作對 Lighter 本身也具有重要戰略意義。Lighter 在 2025 年底推出公鏈主網後，一度快速成長，成為指標性的「*永久合約 DEX*」，然而近期交易動能明顯降溫。根據 DeFiLlama 數據，Lighter 於 2026 年 3 月的永久合約交易量約為 590 億美元，與 2025 年 11 月創下的 2,920 億美元高點相比，縮水近 80%。目前市場由競爭對手 Hyperliquid 以約 2,100 億美元交易量領先，差距逐漸拉大。

在技術架構上，Lighter 採用以太坊為基礎，並結合「*零知識匯總（ZK Rollup）*」方案，將訂單撮合與清算流程完整上鏈驗證，試圖在效率與透明度之間取得平衡。2025 年 11 月，Lighter 曾獲得包括 Founders Fund、Ribbit Capital、Haun Ventures 以及羅賓漢等機構共計 6,800 萬美元資金挹注，被外界視為當時去中心化衍生品賽道的重要里程碑。

為了擴大收入來源與產品線，Lighter 近來也推進一系列新布局，包括拓展現貨交易服務、發行平台代幣 LIT，以及引入「*股票類永久合約*」產品，試圖接軌傳統金融資產。不過從代幣表現來看，成效仍有限：LIT 價格雖在本次 Wallet in Telegram 合作消息曝光後上漲約 5%，但相較於 1 月份高點，整體跌幅仍超過三分之二。

評論：這顯示資本市場對敘事反應愈來愈謹慎，單一合作利多難以逆轉長期價值與成長性的疑慮。

在生態策略方面，Lighter 同步推出「*合作夥伴歸因計畫*」，允許外部開發者將其交易基礎設施嵌入自家應用程式，並透過歸因機制分享收益。這是一種試圖擴大「基礎設施供應商」角色、而不只局限於單一前端平台的打法。若能與更多像 Wallet in Telegram 這樣擁有龐大流量入口的應用綁定，將有機會重啟成長曲線。

對整體市場而言，Wallet in Telegram 與 Lighter 的結合，清楚呈現「*永久合約市場大眾化*」的趨勢：高槓桿交易從專業交易所，進一步走入日常通訊工具。這種「入口前移」的模式，大幅降低散戶接觸「*槓桿交易*」的心理與操作門檻。

然而，「*風險管理*」與「*監管合規*」議題也隨之浮上檯面。對於缺乏衍生品經驗的新用戶來說，在聊天視窗中幾個按鍵就能開啟 20～50 倍槓桿部位，無論對個人資產風險、還是平台的聲譽與監管壓力，都是一大考驗。

評論：未來觀察重點在於兩個層面——一是實際「*用戶留存與交易行為*」是否健康，例如爆倉比例、平均持倉槓桿、風控工具使用情況；二是各國監管機構是否會因「通訊軟體內高槓桿交易」而採取更具針對性的規範。便捷性究竟會轉化為穩定成長，還是演變為新一波系統性風險，仍有待時間驗證。