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比特幣(BTC)在 3 月能否以「上漲」作收，進而避開長期連跌紀錄，正成為市場關注焦點。比特幣本月以來累計約上漲 2%，目前仍守在 68,000 美元上方；不過若月底波動放大、價格回落，走勢可能逼近「連續 6 個月月線收黑」的不利局面。
距離 3 月結束約剩一週，BTC 暫時仍維持在避免「歷史級連跌」的邊緣之上。但若剩餘時間出現明顯回檔，本月恐轉為下跌收官，並使連續月度下跌達到 6 個月，追平 2018 年 8 月至 2019 年 1 月所出現的最長連跌區間。對市場而言，這不只是數字紀錄，而是會直接牽動短線風險偏好與資金進出節奏。
從技術面來看，投資人最常拿來判斷長期趨勢是否「守住」的關鍵指標之一，是「200 週移動平均線(200WMA)」。200WMA 取最近 200 週收盤價的平均值，過往在熊市期間多次扮演強力「支撐」角色，因此也被視為長期趨勢的「防守線」。以本輪週期估算，200WMA 約落在 59,000 美元附近。比特幣曾在 2 月初一度下探 60,000 美元，但此後接近兩個月大致維持在該區間上方震盪整理，市場因而解讀為長期支撐仍具有效性。相較之下，2022 年的熊市屬於較少見的例外：BTC 在 6 月至 12 月間曾「長時間」位於 200WMA 下方，成為少數明顯跌破並久留的階段。
除了以美元(USD)計價的價格表現，近期另一個被重新提起的觀察角度，是比特幣相對於黃金的強弱。文中提到，BTC/黃金的比率目前約在 16 盎司附近震盪，並可能在 8 個月來首次出現月線「收紅」的機會，意味 BTC 對黃金的相對表現可能正在回升。若這個比率在月線層級由跌轉升，對部分長線資金來說，會被視為風險資產重新取得優勢的訊號之一。
另一方面，黃金價格近期傳出曾回落到約 4,000 美元附近，隨後在 4,200 美元一帶交易，日內跌幅約 5%。同時，黃金自 1 月創下歷史高點以來跌幅已超過 25%，按市值估算蒸發約 7.5 兆美元的規模。若此類描述成立，代表黃金端的回檔幅度不小，也會在統計上推升 BTC/黃金比率的回升機率，使相對強勢訊號更容易被市場放大解讀。
就週期經驗而言，BTC/黃金比率在歷次循環中，常出現「從高點回落、但回撤幅度逐步收斂」的特性。本文指出，本輪循環中 BTC/黃金比率相較 2024 年 12 月高點下跌約 71%。若再以過往「由高到低的典型循環耗時約 400 天左右」作為參考，市場因此出現一種解讀：目前的弱勢，可能已在比率層面反映得「過久」或「過度」，低點或許正在醞釀。
綜合來看，接下來的核心觀察可以濃縮成兩件事：第一，BTC 能否持續守住「200WMA」這條長期支撐；第二，BTC 是否能在相對於黃金的表現上延續回升，讓資金相信「大趨勢仍偏多」的敘事仍站得住腳。由於距離月底時間不多，3 月收盤價將成為牽動短期情緒的重要分水嶺；一旦月線翻黑，市場可能更容易把焦點轉向「連跌」風險，反之則有機會替第二季的行情預期留下一些空間。
評論：短線上，月線收盤常被用來「定調」市場敘事；但對長線參與者而言，更值得追蹤的是 BTC 是否能維持在「200WMA」之上，以及 BTC/黃金比率是否真的完成「由弱轉強」的結構轉變，這兩項比單一交易日的波動更能反映風險循環的方向。
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