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比特幣(BTC)自觸及約 12萬5,000美元高點後，持續承受賣壓，目前在 7萬美元下方窄幅震盪，市場處於「不穩定平衡」狀態。從技術指標與「鏈上數據」來看，買方與賣方正進行拉鋸，尚未出現明確方向。
根據 2025 年 10 月之後的日線走勢，比特幣一路被壓制在「下降通道」內，價格高點與低點不斷下移。目前幣價位於 100 日移動平均線（約 8萬美元）及 200 日移動平均線（約 9萬2,000美元）之下，兩條「均線」皆形成強勁上方壓力。
日線「RSI 指標」雖然已從超賣區回升至中立水準附近，但仍不足以構成明確的趨勢反轉訊號。技術面關鍵支撐落在 5萬8,000～6萬2,000美元區間，該區曾在 2 月急跌時提供重要支撐。若要啟動更具說服力的反彈行情，價格必須重新站上 7萬5,000～8萬美元區域，而此區同時也是當前「下降通道」的上緣。
從 4 小時級別圖表來看，比特幣自 2 月初約 6萬美元低點起，逐步走出「上升通道」結構，低點持續抬高，顯示短線買盤並未完全消失。不過，幣價在約 7萬5,000美元附近一度遭遇強力賣壓，多次突破失敗後再度回落至 7萬美元附近。
7萬4,000～7萬6,000美元區間已被驗證為明顯的「供給區」，賣方在此積極出貨。4 小時級別「RSI」也自超買區回落至 40 以下，代表短線動能明顯降溫。若後續幣價跌破約 6萬6,000美元一帶的「上升趨勢線」，賣壓恐放大，回測 6萬美元整數關口的機率將進一步提高。相反地，一旦成功突破並穩站 7萬5,000美元上方，空頭「回補」（short covering）可能被引爆，為比特幣打開上行至 8萬美元附近的反彈空間。
在「鏈上數據」方面，「交易所巨鯨比例（Exchange Whale Ratio）」近期明顯攀升，由約 0.45 上升至 0.6 以上，顯示大額交易者在交易所的活動正快速增加。該指標衡量的是所有流入交易所的比特幣當中，大額轉帳所占的比例。當此比例快速拉升時，歷史上往往伴隨「波動性」放大，因為巨鯨通常會將資產匯入交易所進行拋售，或大規模調整持倉部位。
評論：目前比特幣價格正處於技術面敏感區間，配合「巨鯨」大舉移動資金的現象，可被視為潛在「方向性變盤」前的訊號。接下來，比特幣走勢在很大程度上，將取決於巨鯨選擇「分配（賣出）」還是「累積（買入）」。短線反彈的空間仍然存在，但從中期結構來看，整體仍屬震盪偏弱格局，操作上應維持謹慎，避免在關鍵壓力區過度追價。
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