MetaPlanet(3350)增資募 408 億日圓買比特幣(BTC)，mNAV 門檻設計拚降稀釋、募資上看 5.31 億美元

日本「比特幣(BTC) 金庫」概念股之一的 MetaPlanet(3350)宣布，已針對全球機構投資人完成約 408 億日圓的「增資」募資，並搭配可望再擴充的認股權機制，持續推進其「比特幣(BTC)」累積策略。這套架構若投資人後續行使權利，整體募資規模上看 5.31 億美元，公司也試圖在擴大持幣的同時，降低市場對「稀釋」的疑慮。

（消息來源：原文未提供；日期：原文未提供）

MetaPlanet(3350) 為東京證券交易所上市公司。公司表示，本次新股發行價格較市價溢價 2% 訂定，且在新股配售之外，另結合固定行使價格的認股權（warrant）。該 warrant 設計為 10% 溢價，若投資人行使權利，公司可再額外募集約 445 億日圓，讓本次資金方案具備「可擴充」特性，為後續的「比特幣(BTC)」配置預留彈性。

公司同時導入新的「移動行使價格」warrant 系列，並首度在認股權條款中加入「mNAV（相對淨資產價值倍數）」機制。mNAV 用來衡量公司市值相對於其持有「比特幣(BTC)」價值處於何種水平，等於把市場估值與鏈上（或資產負債表）持幣價值做連動衡量。

這次設計的關鍵在於行使門檻：僅當公司股價在「修正後淨資產價值」的 1.01 倍或以上交易時，投資人才能行使 warrant。MetaPlanet(3350) 強調，這樣的條件設定，目標是即便未來新增發行股票，也能提高「每股比特幣(BTC)」持有量的機率，避免單純擴股導致的「每股價值稀釋」爭議。

在稀釋管理上，公司也同步按下暫停鍵：MetaPlanet(3350) 表示將暫停既有 warrant 的行使。該批既有 warrant 最大可能對應約 2.1 億股，公司希望優先套用新設計的結構，以更可控的方式進行後續資本操作。

募得資金的主要用途，預計將用於擴大「比特幣(BTC)」庫存。MetaPlanet(3350) 對外提出長期目標為持有 21 萬枚 BTC，在主打「比特幣(BTC) 金庫」策略的上市公司之中，屬於相當積極的擴張目標，也意味公司未來仍可能持續透過股權或衍生性資本工具補充彈藥。

市場反應方面，隨著「比特幣(BTC)」價格維持在 73,000 美元上方，公司股價在週一收盤上漲 5%。截至目前，MetaPlanet(3350) 持有約 35,102 枚「比特幣(BTC)」，並被市場歸類為全球前四大的企業級「比特幣(BTC) 金庫」公司之一。

評論：這類把行使條件與「mNAV」掛鉤的設計，本質上是在向市場傳遞「不為募資而募資」的訊號，試圖用機制降低每股稀釋的敏感度；但投資人仍需留意，若公司估值長期高於資產端持幣價值，這類工具雖能加速籌資與買幣節奏，也可能放大股價對「比特幣(BTC)」波動的槓桿效應。