全球最大企業比特幣(BTC)持幣戶啟動 STRC 槓桿模式：單日募資可買 4,000 枚比特幣、企業囤幣競賽升溫

根據 비트코인트레저리스（BitcoinTreasuries）於 12 日（當地時間）在 X 平台公開的數據顯示，스트레티지（Strategy）透過「STRC」優先股（우선주）*計畫*，在單一交易日內籌得相當於可買入約 4,000 枚「比特幣(BTC)」的資金，令市場高度關注。隨著企業資金快速轉向「比特幣(BTC)」配置，機構主導的「企業比特幣累積競賽」再度升溫。

這家目前全球持有「比特幣(BTC)」數量排名第一的企業，近期明顯加快買入步伐，從股票市場的交易數據中即可看出其積極的「比特幣(BTC)」*囤幣策略*正在持續放大。

根據 비트코인트레저리스的統計，12 日當天 STRC 優先股的成交量飆升至約 730 萬股，較過去平均日成交量暴增約 471%。該平台利用涵蓋盤前與盤後在內的一分鐘 K 線數據模型進行推算，挑選接近 STRC 面值 100 美元區間的成交，並假設其中約 40% 來自「ATM（At-The-Market）」*場內增發*。在扣除約 2.5% 承銷手續費後，平台以當日「比特幣(BTC)」平均價格進行換算，用以估算可實際投入市場的買盤規模。

依此模型推算，當日透過 STRC 計畫所獲得的淨融資約為 2.83 億美元（約 4,243 億韓元），若以「比特幣(BTC)」平均價格約 7 萬美元計價，相當於能在市場中買入約 4,000 枚「比特幣(BTC)」。這也是自 STRC 計畫啟動以來，首次出現單日可支應此等規模「比特幣(BTC)」買盤的情況。同一交易日內，STRC 總成交金額約達 7.43 億美元（約 1 兆 1,140 億韓元），部分觀察人士甚至在盤中就預期，STRC 有機會首次挑戰「單日 10 億美元成交」的里程碑。

STRC 受到市場青睞的主因，在於其獨特的「*股息型結構*」設計，使企業能以較低市場衝擊、持續且系統化的方式，將籌資直接轉化為「比特幣(BTC)」部位。根據說明，STRC 優先股目前提供年化約 11.5% 的浮動月配股息，並搭配利率調整機制，使股價維持在接近 100 美元面值水準。此一架構一方面為投資人打造出具有收益屬性的「股息商品」，另一方面則讓公司得以將所得資金直接用於購入「比特幣(BTC)」，同時其價格波動相較一般普通股 MSTR 更為緩和。

市場觀察人士馬克·哈維（Mark Harvey）以簡化示例說明其槓桿效應：若스트레티지（Strategy）透過 STRC 籌得 10 萬美元並全數買入「比特幣(BTC)」，公司未來每年的股息支出將固定為 1 萬 1,500 美元。即便「比特幣(BTC)」價格在之後 5 年內上漲 10 倍，累積總股息支出亦僅約 5 萬 7,500 美元；但同期所持有的「比特幣(BTC)」市值可能從 10 萬美元膨脹至 100 萬美元，形成約 84 萬 2,500 美元的潛在淨收益效應。這種「股息固定、資產放大」的非對稱結構，正是 STRC 被視為高效「比特幣(BTC)」*槓桿工具*的核心原因。

在持幣規模方面，스트레티지（Strategy）最新披露顯示，截至 3 月 9 日，公司合計持有約 73 萬 8,731 枚「比特幣(BTC)」，顯示其資產配置正朝向更高濃度的「比特幣(BTC)」集中演進。公司於 3 月 2 日追加買入 3,015 枚「比特幣(BTC)」，隨後在 3 月 9 日再動用約 12.8 億美元（約 1 兆 9,194 億韓元）購入 1 萬 7,994 枚「比特幣(BTC)」。以當前市價估算，這批「比特幣(BTC)」資產總價值約為 531 億美元（約 79 兆 6,000 億韓元），其歷史累計買入成本則約為 560 億美元（約 83 兆 9,700 億韓元）。

評論

STRC 模式本質上是將「高股息優先股」與「比特幣(BTC) 長期看多」結合的資本市場工具，一端吸引追求收益的投資人，另一端則放大企業對「比特幣(BTC)」的槓桿敞口。隨著 STRC 融資規模迅速擴大，市場關注焦點在於：스트레티지（Strategy）是否會進一步提高「比特幣(BTC)」配置比例，並以此帶動其他上市公司仿效，透過發行債券、優先股或結構性產品等方式，將「比特幣(BTC)」納入資產負債表，形成新一輪以企業為主體的「比特幣(BTC) 累積潮」。若此趨勢擴散，「比特幣(BTC)」的企業持倉結構與市場流動性，恐將在中長期迎來結構性變化。