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根據鏈上數據顯示，在整體「加密貨幣」市場交易活動降溫的情況下，「比特幣(BTC)」的現貨交易量仍維持相對「穩健」的表現。分析指出，「山寨幣」市場的交易明顯縮減，是帶動整體現貨交易量下滑的主要原因之一。
鏈上分析機構「Glassnode」近日透過 X（原推特）表示，在現貨交易量方面，「比特幣」與其他「加密貨幣」之間正出現明顯的「分化」。所謂現貨交易量，是指某一資產在現貨市場實際成交的總量；數據走高代表交易所買賣活躍，數據下滑則通常意味投資人關注度與參與度同步降低。
根據 Glassnode 數據，市值前 500 大「加密貨幣」的總現貨交易量自去年 10 月以來持續走低，與同期間市場價格的修正走勢大致一致。當市場進入盤整或偏空階段時，投資人傾向降低風險曝險，進而造成整體成交量萎縮，這一點在近期行情中再次得到體現。
從結構來看，「山寨幣」的降溫尤為明顯。今年 1 月底之後，主流山寨幣的現貨成交活動明顯下滑，包括艾達幣(ADA)、Polygon(MATIC)、Optimism(OP)、Arbitrum(ARB) 等代表性「山寨幣」，普遍出現流動性與交易熱度同步轉弱的情況。「評論」：這種量能衰退，往往代表短線投機資金撤出，市場由高風險資產回流至流動性更佳、波動相對可控的標的。
與此同時，「比特幣(BTC)」自 2 月起則走出不同步的路徑。雖然月初一度跟隨整體市場出現成交量下滑，但之後現貨交易量再度回升，期間多次出現顯著放量。特別是在「比特幣」價格急跌的階段，現貨成交量明顯放大，市場出現大量「積極的買賣雙向換手」，反映出多空雙方在關鍵價位附近激烈博弈。這也強化了「比特幣仍是整體加密貨幣市場核心流動性資產」的觀點。
在鏈上現貨數據之外，「美國比特幣現貨 ETF」資金流向也開始出現值得關注的變化。Glassnode 在另一份報告中指出，美國「比特幣現貨 ETF」此前連續出現資金「淨流出」，但近期已在周度口徑上轉為「淨流入」，顯示「機構資金」有重新回流市場的跡象。
Glassnode 表示，目前仍難以斷言「需求結構」已經徹底反轉，不過若「ETF」的淨流入趨勢得以延續，將可能帶動「機構投資」情緒回暖，並再次把「比特幣現貨市場」推向關鍵「流動性來源」的角色。「評論」：由於透過 ETF 進場的資金多具中長期配置屬性，一旦穩定流入，往往有助於增強價格穩定度，並提升整體市場的深度與承接力。
實務上，「機構資金動向」已被視為決定「比特幣」中長期走勢的關鍵因子之一。ETF 管道的優勢在於合規、透明且門檻較低，讓大型機構得以在不直接持有「比特幣」的情況下，取得與現貨高度連動的曝險，這也是為何資金轉為淨流入時，往往被市場視為「結構性利多」訊號的原因。
目前「比特幣(BTC)」價格在重返 7 萬美元關口後，漲勢略有放緩，報價約在 7 萬 400 美元附近，折合韓元約 1 億 529 萬韓元水準。市場進入相對冷靜期，但在「山寨幣」成交持續降溫、「比特幣」現貨交易量仍維持韌性，加上「美國比特幣現貨 ETF」資金流向改善的背景下，部分分析認為，市場「流動性中心」正有機會重新向「比特幣」高度集中，「比特幣主導結構」可能再度強化。
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