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根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間），穩定幣發行商 Circle 成功在華爾街掛牌上市，估值飆升至約 240 億美元，遠超先前 Coinbase 提議的 40 億美元，掀起一波市場關注浪潮。然而，儘管 Circle 的首次公開募股（IPO）大獲成功，整體比特幣(BTC) 市場氣氛卻未見明顯提振，投資人情緒依然謹慎。
根據加密研究機構 Matrixport 的分析，雖然部分投資者因 Circle 上市而轉向加密相關股票，但他們同時選擇「做空比特幣」以對沖潛在風險，反映出對比特幣短期前景仍存保留。比特幣的「資金費率」目前仍在低點波動，甚至一度轉為負值，顯示多頭動能不足，市場動力持續低迷。
衍生品市場亦進一步印證市場低迷的現況。加密貨幣交易機構 QCP Capital 表示，進入夏季前夕，比特幣的「隱含波動率」已降至過去一年低點，顯示市場預期價格波動將進一步收窄；實際反應市場走勢的「實現波動率」更是處於更低水準，顯示市場處於高度「靜止狀態」。QCP 並指出，去年 7 月也曾出現類似現象，當時比特幣短期（1 個月）隱含波動率從 80% 驟降至 40%，而幣價仍無法突破 7 萬美元阻力位。
QCP 更進一步指出，若比特幣要出現實質性突破，價格須大幅波動至高於 11 萬美元或低於 10 萬美元的區間，方能激發市場作出反應。然而，以目前來看，「宏觀經濟」缺乏具體催化劑，市場缺乏足夠動因推動價格大幅變動。儘管近期美國就業市場數據表現強勁，助推股市反彈與金價下跌，但比特幣卻幾乎無反應，顯示其與傳統市場的聯動性仍不穩定。
此外，比特幣選擇權市場亦透露出觀望氣氛。投資者正在將原訂於 7 月到期的選擇權部位延後至 9 月，以期待更遠的時間點上漲行情。「比特幣現貨 ETF」的資金流入速度也明顯放緩，「永續合約」的未平倉量（Open Interest）則出現萎縮傾向，反映整體市場進入「疲乏」階段。
評論：儘管 Circle 的成功 IPO 再次喚起投資人對加密貨幣股的期待，但在沒有顯著的「宏觀催化」與「交易動能」支撐下，比特幣市場短期內恐難逃震盪盤整格局。投資人似乎正將目光聚焦於股市與新掛牌項目，而非傳統加密資產。面對這樣的市況，持幣者與投資機構仍需保持耐心與策略彈性。
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