以太幣(ETH)庫存公司逢低加碼、質押鎖倉擴大　比特礦衝刺持有總供給 5% 引爆供給緊縮想像

以太幣(ETH)為主資產的「以太幣庫存公司」近期在行情走弱之際，仍持續採取逢低買入與「詞長期持有」策略。其中，比特幣挖礦與資產營運公司比特礦(Bitmine)正加速累積部位，朝向「詞掌握以太幣總供給量 5%」的目標邁進，市場關注此舉是否將進一步強化以太幣供給端的緊縮效應。

根據比特礦近日發布的新聞稿顯示，該公司在上週再度買進 6萬0976 枚以太幣(ETH)，使得總持有量攀升至約 453萬5000 枚，以當前市價估算，價值約 89億1000 萬美元。公司同時透露，已有超過 300萬枚 ETH 參與「詞質押(Staking)」，藉由區塊鏈驗證機制持續獲取收益。

在最新一輪加倉後，比特礦目前約持有「詞以太幣總供給量 3.76%」，距離公司先前設定的「持有總供給 5%」目標，於約 8 個月時間內已完成超過 75%。比特礦董事長湯姆·李（Tom Lee）表示，公司「在全球機構當中擁有規模領先的 ETH 質押頭寸」，並估算若現有持倉全數參與質押，每年可產生約 2億5900 萬美元的質押獎勵收入。

除了持續買入以外，該公司亦在打造名為「NAVAN（Made In America Validator Network）」的自有質押基礎設施，計畫於今年上半年正式上線，藉此降低對第三方驗證服務的依賴，並強化「詞自營質押」能力。

不過，從財務角度來看，比特礦的平均買入成本約為每枚 3768 美元，在現價附近，帳面浮虧接近 80 億美元。儘管如此，公司並未收手，仍維持「詞每週固定買入」的節奏。湯姆·李認為，在地緣政治緊張與國際油價上升的背景下，以太幣價格依舊展現出「相當程度的韌性」，並形容當前市場處於「迷你加密貨幣寒冬」的尾聲階段，顯示其對後市走勢仍抱持樂觀態度。

在另一邊，第二大「以太幣庫存公司」Sharplink（以下譯為「夏普鏈」）則在 2025 年年度報告中披露，今年將延續其「詞ETH 庫藏策略」。公司將三大重點列為：持續提升「每股持有以太幣數量」、創造優於「基本質押報酬率」的收益，以及擴大在以太坊生態系中的合作夥伴關係。夏普鏈強調，目標是打造一個能讓股東與公司利益緊密綁定的「純以太幣庫存公司」模式。

目前夏普鏈以平均成本 3543 美元持有約 86萬3020 枚以太幣，但隨著近來價格走低，公司帳上浮虧規模已達約 13 億美元。與持續加倉的比特礦不同，夏普鏈自去年 10 月後並未再公開宣布新增買入計畫，而是將重心轉向提升「詞資產運用效率」，透過原生質押與流動性質押等方式提高收益。截至目前，夏普鏈共累積 1萬4516 枚 ETH 質押獎勵。

同時，「詞以太坊基金會（Ethereum Foundation）」也加快擴大質押部位的腳步。基金會已規劃總計質押 7萬枚以太幣，其中部分數量已委託加密貨幣 ETF 業者 Bitwise（比特維斯）進行質押操作。此舉被外界解讀為官方機構對以太坊「詞權益證明(PoS)」機制與長期安全性的進一步背書。

市場分析人士指出，包括比特礦、夏普鏈與以太坊基金會在內的長線機構投資人，一方面持續累積以太幣部位，另一方面透過大規模質押將代幣鎖定在網路中，可能對「詞市場流通供給」產生實質縮減效果。若未來需求回升，而可流通的現貨供給相對緊縮，將有機會對以太幣價格形成中長期支撐。

根據 CoinMarketCap 資料顯示，於撰稿當下，以太幣(ETH) 報價約在 2000 美元附近震盪。儘管短期內價格壓力猶存，但在「詞庫存公司」、「詞機構質押」與官方基金會同步參與的格局下，以太幣的結構性供需變化，正成為市場下一階段關注焦點。