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根據 Lighter 官方於 2 月 26 日（當地時間）的說明，該平台升級後的「유동성 풀系統」成功承受了一次規模約 5,000 萬美元的 ARC 無限期合約(perp)「롱 스퀴즈」攻擊嘗試。這起事件被視為首次在真實市場衝擊中，驗證「LLP Strategies」如何替「LP（유동성공급자）」分策略設置損失上限的重要案例。
Lighter 表示，一名「고래級」交易者在數日內不斷累積巨額多頭部位，與之對立的約 600 名交易者及部分做市商則站在空頭一側，最終使 ARC perp 的未平倉量(open interest)膨脹至約 5,000 萬美元。
根據 Lighter 先前於 2 月 17 日在 X（原 Twitter）的公告，平台已對「LLP 인프라」進行重構，從過去「單一 유동성 풀」的模式，改為依「시장 유형」區分不同「전략(strategy)」。這些策略可涵蓋「실물자산(RWA)」等多種시장 세그먼트，風險管理、清算機制以及「ADL（자동 디레버리징，自動減倉）」也不再以整體資金池為單位，而是改以「전략 단위」運作。
Lighter 將 2 月 26 日的這次大額部位衝突稱為「첫 전투 테스트（first battle test）」。ARC perp 交易被歸類於「Strategy #7」，平台將其定義為「고위험 전략」，僅配置約 7.5 萬美元規模的 USDC 作為對應資金。換言之，即便波動劇烈引發 ADL，「LLP 예치금」的曝險也只會限制在 Strategy #7 的配置金額之內，相當於為 LP 預先設定一個「손실 상한」。
在 2 月 26 日美東時間下午 6 點前後，隨著 ARC 價格急速下跌，該名 고래交易者持有的大型多頭部位率先在訂單簿中被約 200 萬美元規模的強制平倉。Lighter 指出，事件初期 LLP 仍處於獲利狀態，但隨後跌勢加劇、Strategy #7 的緩衝資金被完全消耗，其後在 0.071123 區間觸發額外 ADL。最終，該名 고래約蒙受 820 萬美元損失，而 LLP 的損失則被限制在預設上限 7.5 萬美元左右；相對地，持有空頭倉位的交易者則整體獲利。
詞：這次「롱 스퀴즈」攻防，凸顯出 Lighter 的「LLP Strategies」在極端行情下為 LP 改善「손실 관리」的重要性。
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另一方面，「포지션 청산」的連鎖反應也顯著影響了 ARC 現貨價格。根據 CoinGecko 數據，ARC 在 2 月 27 日凌晨出現明顯「플래시 크래시」：報價由約 0.031 美元急跌至 0.025 美元，隨後反彈至約 0.0348 美元。
然而，儘管 Lighter 強調系統防禦機制運作如預期，ARC 本身的價格走勢仍持續加深「투자자 불안」。撰稿時，ARC 過去 24 小時跌幅超過 9%，近 7 日跌幅約 59%；兩週內回落逾 63%，30 日累計跌幅約 42%。相較 2025 年 1 月創下的歷史高點 0.62 美元，目前價格已回落約 95%，以一年期來看亦下跌約 88%。ARC 被定位為「라이좀(Ryzome)」推出的「에이전틱 AI 앱 스토어」核心代幣。
市場觀點呈現高度分歧。加密貨幣評論者 사이먼 데딕（Simon Dedic）指出，ARC 在短時間內最大跌幅一度逼近 80%，成交量則飆升至約 4 億美元規模，約為其「FDV（Fully Diluted Valuation，完全稀釋估值）」的 10 倍。他強調，ARC 在本輪熊市背景下曾「壓倒性跑贏大盤」，並暗示這樣的走勢與隨後暴跌「可能存在強烈操縱痕跡」。
詞：市場 무결성、FDV、大額 포지션
近期產業內圍繞「시장 무결성」的討論也因 ARC 事件再度升溫。上個月，Base 共同創辦人 제시 폴락（Jesse Pollak）曾公開表示，團隊不會為了影響價格而進行協調或動員資本操作，並強調市場應保持「자유롭고, 개방적이며, 공정」的原則。
評論：ARC 的案例反映出，即便在「탈중앙화 거래소(DEX)」環境中，單一大額部位仍可能對價格與流動性造成劇烈衝擊。Lighter 推出的「LLP Strategies」在這次事件中確實展現了對 LP 損失進行「전략별 상한管理」的功能，有助於在極端波動中保護流動性提供者。但對於像 ARC 這類「변동성 극단 확대」的代幣，僅靠結構性風險防禦機制仍然不足，市場同樣需要檢視其「토큰 유통結構、交易環境設計，以及主要 참여者行為模式」，才能從根本降低操縱與閃崩風險。
詞：LLP Strategies、시장 무결성、롱 스퀴즈、플래시 크래시
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