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穩定幣發行商「詞」Circle（以下簡稱「詞」Circle）近期公布 2025 年第 4 季財報，指出隨著「詞」USDC 流通量與鏈上交易活動在 4 季大幅成長，公司營收與核心業務獲利同步改善。隨著以「詞」數位美元為基礎的支付與清算需求擴大，市場開始認為 USDC 正重新穩固其作為加密金融「詞」關鍵基礎設施的地位。
根據 Circle 公布的數據，截至 2025 年 12 月 31 日，「詞」USDC 流通量達 753 億美元（約 110 兆 5400 億韓元/等值新台幣需另計），較一年前成長 72%。同一期間，鏈上（區塊鏈）交易金額以 4 季單季計算達到 11 兆 9000 億美元（約 1 京 7469 兆 2000 億韓元），年增率高達 247%。市場分析指出，作為市值領先的美元穩定幣之一，USDC 的應用場景已從交易所流動性，逐步擴展至企業支付與「詞」去中心化金融（DeFi）等多元領域，推升整體使用量與「詞」實際交易需求。
Circle 表示，2025 年第 4 季（截至 12 月 31 日止）總營收與「詞」準備金收益（revenue and reserve income）達 7.7 億美元（約 1 兆 1303 億韓元），較前一年同期成長 77%。持續營運事業的淨利為 1.33 億美元（約 1952 億韓元），與前一年相比增加 1.29 億美元。以獲利能力觀察，調整後 EBITDA（類似折舊攤銷前營業利益的指標）達 1.67 億美元（約 2452 億韓元），年增率高達 412%。
在年度表現方面，2025 會計年度的營收與準備金收益合計為 27 億美元（約 3 兆 9636 億韓元），較 2024 年成長 64%。不過，2025 年全年最終仍錄得 7000 萬美元（約 1028 億韓元）的「詞」淨虧損，從 2024 年的 1.57 億美元（約 2305 億韓元）淨利轉為赤字。Circle 將這一轉虧的主因歸結為公司在企業公開募股（IPO）過程中，因「詞」股權激勵的「詞」歸屬（Vesting）條件達成，而一次性認列約 4.24 億美元（約 6224 億韓元）的股份酬勞成本。
Circle 共同創辦人兼執行長「詞」Jeremy Allaire（傑瑞米·阿萊爾）在財報說明中表示，隨著愈來愈多企業、開發者與公共機構，將數位美元整合進實體支付、財務管理（treasury）與鏈上金融流程，「詞」USDC 的全球採用度持續擴張。他並指出，Circle 在整體平台參與度方面維持強勁動能，且在「詞」Arc 主網推出進程、「詞」CPN 交易規模、以及「詞」EURC（歐元穩定幣）與 USYC 等產品上，都看見明顯成長。
在基礎設施與支付版圖上，Circle 也公布旗下技術項目的最新進展。Circle 正推動的 Arc 公有測試網，目前已吸引超過 100 家來自銀行、資本市場、數位資產、支付與科技領域的機構參與。根據公司說明，截至 2026 年 2 月 20 日，Arc 測試網的「詞」運行穩定度接近 100%，交易最終確定性（finality）約為 0.5 秒，過去 30 日的日均交易筆數約 230 萬筆，累積交易量自上線以來已突破 1 億 6600 萬筆。Circle 強調，Arc 將依計畫於今年完成主網上線。
在支付業務方面，Circle 的核心系統「詞」Circle Payments Network（Circle 支付網路）同樣持續擴張。目前已加入的金融機構共有 55 間，另有 74 間仍在資格審查階段。以最近 30 日的活動量推算，Circle Payments Network 的年化交易金額約為 57 億美元（約 8 兆 3676 億韓元）。在合作夥伴上，Circle 特別點名「詞」Visa（維薩）、「詞」Intuit（財務軟體公司）、「詞」百慕達政府（Government of Bermuda）以及「詞」Polymarket 等案例。同時，Circle 也公布已獲得美國「詞」貨幣監理署（OCC）對設立「全國信託銀行」（National Trust Bank）的「條件式批准」，為其在受監管金融領域的布局再添重要一環。
評論
市場觀察人士普遍將本次財報視為 USDC 不僅在「詞」流通規模上擴大，同時在「詞」交易頻率與「詞」實際使用面上也同步走強的訊號。由於穩定幣高度受監管環境、利率水準與支付基礎設施變化影響，Circle 能否逐步降低對準備金收益的依賴，並透過支付網路與鏈上基礎設施，打造更為多元且穩健的「詞」收入結構，將成為後續市場關注的焦點。
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