Trove Markets 爆「只補 KOL、不救散戶」？Bubblemaps：逾 70 萬美元穩定幣疑用來私下退款

根據區塊鏈分析公司 Bubblemaps 的分析報告指出，去中心化交易平台「詞」Trove Markets 在自家代幣暴跌後，被發現疑似僅對特定加密貨幣「詞」網紅（KOL）私下以「詞」穩定幣進行「選擇性退款」，而一般參與「詞」預售的投資人則幾乎血本無歸，爭議迅速在社群發酵。

Bubblemaps 於 12 日（當地時間）表示，在 Trove Markets 代幣上市後出現大幅暴跌之際，與項目方相關的錢包地址，向多個與加密貨幣「詞」意見領袖相關的錢包轉出超過 70 萬美元（約 10 億 1,199 萬韓元）穩定幣。外流的 Telegram 對話截圖與「詞」鏈上數據互相印證，強化了「詞」只補償網紅、不救一般投資人的質疑。

根據 Bubblemaps 數據，Trove Markets 透過其代幣 Trove(TROVE) 的「詞」首次代幣發行（ICO），共募集約 1,150 萬美元（約 166 億 2,555 萬韓元）資金。項目方起初對外宣稱將在「詞」Hyperliquid 平台推出代幣，但在「詞」代幣生成事件（TGE）前夕卻突然於 X（原推特）公告改為在「詞」Solana(SOL) 生態上架。

同一時期，被外界視為第三方流動性提供者的神祕主體，拋售約 2,000 萬美元價值的 HYPE 代幣，打亂了整體「詞」流動性結構。之後 Trove(TROVE) 正式上市，價格幾乎瞬間崩跌 99%，多數參與 ICO 的一般投資人資金等同蒸發，損失極為慘重。

Bubblemaps 進一步追蹤「詞」鏈上紀錄發現，在價格崩盤後 24 小時內，與 Trove 智能合約部署方（Trove deployer）相關聯的錢包地址，將穩定幣分批轉往多個新建立的錢包。當中包含約 10 萬美元「詞」USD Coin(USDC) 與約 35 萬美元「詞」Tether(USDT)，分散流入多個全新地址。

Bubblemaps 指出，這些新錢包並非一般散戶，而是與多名「詞」加密貨幣 KOL 有關的地址。分析團隊同時公開一組疑似 Trove 創辦人與某位 KOL 的 Telegram 對話截圖，內容顯示該 KOL 抱怨「項目搞砸了」並提出退款要求，而疑似創辦人的一方則在討論「補償」方案。

Bubblemaps 表示：「從該 Telegram 對話中提出退款要求的 KOL 帳號所對應的鏈上地址，可以看到其後收到大額穩定幣入帳。這些資金是從 Trove 智能合約部署方錢包出發，經過多重轉帳路徑後，最後流入該地址。」分析結果顯示，這些轉帳具備明顯的補償或退款性質。

除了最初追蹤到的 45 萬美元外，Bubblemaps 稱在同一時段，又發現超過 25 萬美元（約 36 億 1,425 萬韓元）的穩定幣流向其他與「詞」網紅相關錢包。綜合估算，Trove 代幣暴跌後，流入 KOL 錢包的「詞」疑似退款與補償資金總額已逾 70 萬美元。

若上述鏈上跡象屬實，Trove Markets 等於是在代幣暴跌後，透過私下協商方式替協助宣傳的「詞」網紅們彌補虧損，卻沒有對參與公開募資的一般投資人提供同等水準的救濟，形成嚴重「詞」不公平與「內外有別」的爭議。截至目前，Trove Markets 尚未就 Bubblemaps 的指控或相關「詞」鏈上分析結果發布任何官方聲明。

這起事件讓「詞」KOL 在加密市場中的「免責結構」再度成為焦點。長期以來，不少加密項目透過意見領袖來進行早期資金募集與宣傳推廣，但當項目出現問題、代幣價格崩跌時，卻被質疑優先照顧 KOL 損失，而將一般投資人置於風險之中。「評論」此種只保護宣傳者、不保護出資者的結構，正逐漸削弱市場對整體行業的信任。

更具諷刺意味的是，即便 Trove Markets 嘗試以穩定幣「悄悄」處理退款，所有交易最終仍清楚記錄在「詞」區塊鏈上。隨著時間推進，像 Bubblemaps 這樣的分析機構與「詞」鏈上社群，遲早會將資金流向拼湊還原，讓號稱「詞」去中心化與「詞」透明性的加密項目，最終反被公開的鏈上數據「反噬」信譽。

業界觀點認為，Trove Markets 案例可能加速市場重新檢視「詞」項目方、「詞」KOL 與「詞」投資人三方關係。未來不僅「詞」代幣發行機制、「詞」行銷合作條款與「詞」KOL 報酬結構需要在事前更清楚揭露，也必須建立在項目失敗或價格大跌時，如何在不同利害關係人之間更「詞」公平分攤風險與責任的原則。

「評論」在更多鏈上證據曝光、以及 Trove Markets 後續是否出面說明之前，這起風波仍在持續發酵。不過，KOL 私下獲得穩定幣補償、一般投資人卻形同被放棄的事件，勢必會成為未來監管討論與投資人教育的重要案例，也為所有仰賴 KOL 行銷的加密項目敲響警鐘。