Coinbase 溢價跌至一年新低！CryptoQuant：比特幣(BTC)遭機構拋售、ETF 出現首見淨賣出

根據 CryptoQuant 的最新資料顯示，美國最大加密貨幣交易所 Coinbase 上的比特幣(BTC)價格相較於全球交易平台幣安(Binance)出現顯著落差，所謂的「Coinbase 溢價差」跌至過去一年以來的最低水平—負167.8。該數據反映機構投資者的需求正在迅速萎縮，可能成為壓抑市場表現的重要因素。

根據 CryptoQuant 於 24 日（當地時間）發布的報告指出，Coinbase 溢價指標長期被視為機構買盤動能的關鍵參考。如果該指標為負，代表大量機構與高資產投資人所使用的 Coinbase 上的 BTC 價格，反而低於散戶集中活躍的幣安，暗示出機構正積極出脫持倉。CryptoQuant 分析師 Darkfost 表示：「目前 Coinbase 溢價差惡化，意謂著機構賣壓進一步升高，部分資金正在更低價位出售 BTC，對市場價格形成下行壓力。」

實際上，自 10 月中旬以來，比特幣價格轉為震盪向下，同時 Coinbase 溢價差也持續走低，尤其近日跌幅明顯加劇。CryptoQuant 指出，「大型投資人（俗稱『鯨魚』）正連續多日於低位拋售資產，導致 Coinbase 上的買盤活躍度與投資關注度雙雙下滑。」同時報告也強調，在當前高風險資產不受青睞的宏觀環境下，投資人對 BTC 的投入自然趨於保守。

另一方面，市場上的熱錢流動亦反映出類似的疲勢。CryptoQuant 於週三在報告中指出，美國於本年度推出的現貨比特幣 ETF，在截至目前為止出現首次淨賣出。今年內共拋售約 1 萬 600 BTC，與去年同期累積吸納約 4.6 萬 BTC 相比，落差高達 5 萬 6,000 枚，反映出市場需求大幅縮水。

ETF 投資人減倉的趨勢也直接打擊幣價，本週四 BTC 一度跌破 7 萬 1,000 美元（約新台幣 1 億 427 萬元），創下近一年三個月新低。同時，在過去七天內，現貨比特幣 ETF 市場總計流出資金高達 12 億美元（約新台幣 1,762 億元），顯示投資信心明顯下滑。

評論：從技術面走勢與機構資金流向來看，比特幣目前面臨回升壓力。當 Coinbase 溢價創下新低與 ETF 用品資金大量流出交叉出現時，無疑為市場釋出明確警訊。除非機構投資需求出現逆轉，否則 BTC 短期內恐怕難以重啟明顯升勢。

關鍵詞：Coinbase 溢價、比特幣(BTC)、機構投資、美國現貨比特幣 ETF、CryptoQuant