數位資產金庫企業單月虧損逾 170 億美元　比特幣(BTC)、以太幣(ETH)價格回調成主因

以下是依據加密貨幣專業新聞撰寫指引，重新撰寫的文章內容：

根據 아르테미스 터미널（Artemis Terminal）於 2 月初發布的數據，今年先前備受市場關注的「數位資產金庫」(DAT, Digital Asset Treasury)企業表現不如預期，僅在短短一個月內累積損失高達 170 億美元（約新台幣 7,890 億元），與市場原先的樂觀期待出現明顯落差。

這些損失主要源自比特幣(BTC)與以太幣(ETH)價格大幅回調，使得以加密貨幣作為核心資產配置的企業遭受重大資本損失。

DAT 商業模式未獲驗證，企業面臨重大挑戰

所謂的「數位資產金庫」模式，是指企業透過收購財務困難的傳統公司，並將其資產重組為以加密貨幣為核心，試圖打造出新型態的財務架構。該策略自 2025 年中旬起快速擴散，吸引大量資金與關注，並被不少市場人士稱為「企業的加密轉型」代表。

然而進入 2026 年以來，隨著加密市場轉為空頭趨勢，多數 DAT 樣態企業反遭市場視為「高風險資產持有方」。代表性案例包括由知名投資人湯姆·李（Tom Lee）主導的 Bitmine Immersion。該公司於 ETH 高點時（約 3,900 美元）大量購入資產，但目前以太幣價格已跌至 2,149 美元，導致公司淨損金額達 75 億美元，占整體 DAT 損失的 44%。評論：高波動性資產的集中持有讓財務結構極端脆弱，在空頭市況下損失迅速擴大。

另一例為微策略(Strategy)董事長麥可·塞勒（Michael Saylor）創辦的企業，其平均入手價格約為 7.6 萬美元的比特幣，雖現價僅略微下修至 7.24 萬美元，但因持倉龐大仍造成 22 億美元（約新台幣 1,020 億元）損失。

DAT 企業數量快速成長，資訊透明度不足引發憂慮

根據 CoinGecko 於 2025 年第 4 季發布的報告顯示，採用 DAT 模式的企業已突破 140 家，其中有 76 家在 2025 年 1 至 11 月間成立。然而，大部分企業未對外公開詳細資產結構或使用槓桿情況，引起市場對潛藏風險的疑慮。評論：資訊不透明加劇市場的不確定性，尤其在波動劇烈的資產市場中可能導致信心快速崩盤。

針對此趨勢，Galaxy Digital 執行長邁克·諾沃格拉茲（Mike Novogratz）早在 2025 年 7 月就曾提出警告，指出 DAT 生態可能導致市場結構性不穩。他表示：「數位資產金庫若擴張無度，可能讓整體市場面臨更深層的脆弱性。」

從快速擴張到必經調整期，DAT 處轉折關鍵

2025 年，DAT 被視為連結傳統金融與加密領域的一種創新模式，受到眾多投資人青睞。然而 2026 年以來，全球宏觀經濟環境轉趨不明，加密資產價格下滑，讓這類企業正面臨真正的「市場驗證期」。

目前，主要加密貨幣價格能否回升，將直接影響 DAT 企業的財務表現與投資者信心。專家指出，與其加諸過度期待，更應強調風險控管與資產分散配置，讓企業在高波動市場中擁有更高的生存可能性。

結語：DAT 模式尚處於早期實驗階段，在加密貨幣市場尚不穩定的情況下，企業若未具足夠抗風險能力，恐將無法應對未來市場衝擊。目前的發展顯示，即使有「比特幣金庫」的光環，成功仍須以穩健財務策略為基礎。