Tether 募資規模大砍至 50 億美元　仍堅持 5,000 億美元估值

根據英國《金融時報》於 31 日（當地時間）的報導，世界最大穩定幣發行商 Tether（泰達），已決定將原定高達 200 億美元（約新台幣 6,290 億元、約 27 兆韓元）的籌資計畫，大幅縮減至 50 億美元（約新台幣 1,573 億元）。消息人士指出，此舉與投資者立場日趨審慎，以及市場對其企業估值的質疑有關。

報導引述多位匿名知情人士表示，Tether 的顧問團隊已建議管理層將募資計畫調降為四分之一金額，Tether 方面則已同意此一建議。分析指出，市場參與者普遍質疑 Tether 的盈利能力是否足以支撐其積極的「企業估值」，才促使公司調整原訂籌資規模。

Tether 執行長 Paolo Ardoino（保羅·阿爾多伊諾）對此澄清，所謂「200 億美元」的目標，是一項上限參考數字，並非公司真正設定的募資目標。他強調：「即使一毛錢都沒募到，我們也會感到滿意。」他也指出外界對此金額存在誤解與過度解讀。

儘管募資計畫明顯收縮，Tether 卻依然維持其 5,000 億美元（約新台幣 15.7 兆元、約 666 兆韓元）的「企業估值」不變。對此，保羅·阿爾多伊諾主張該估值完全合理，他以人工智慧（AI）企業為例，指出目前許多 AI 新創即使無法實現盈利，仍可獲得部署市值數百億、甚至千億美元的評價。

「以現在的市場結構來看，即便是持續虧損的 AI 公司也能擁有超過 8,000 億美元（約新台幣 25 兆元）市值，那麼 Tether 作為穩定獲利的企業，估值 5,000 億美元為何不可？」他反問。

根據 Tether 公開資訊，公司於 2025 年預估將產生 100 億美元（約新台幣 3,145 億元）的盈利，儘管較前一年下滑 23%，仍遠超其他穩定幣發行商的收益表現。評論：這顯示 Tether 具備強勁的盈利模式，對其估值論述提供一定支撐。

目前 Tether 發行的主力穩定幣 USDt，其市值已達 1,850 億美元（約新台幣 5.8 兆元、約 269 兆韓元），是全球市值最高的穩定幣。此外，Tether 也經營黃金掛鉤型資產 XAUt，資產規模達 36 億美元（約新台幣 1,132 億元），據傳由實際 130 公噸黃金作為儲備支撐。

近期該公司也鎖定美國市場推出新穩定幣 USAt，根據美國「GENIUS 法案」架構，透過 Anchorage Digital Bank 發行。發行初期，其市值短時間內快速翻倍，達到 2,000 萬美元（約新台幣 6.2 億元）。

Tether 此番多元資產佈局，不僅為其企業估值提供支撐，也強化市場信心。不過，業界仍對其高估值是否具備可持續性存有保留。評論：Tether 雖依舊掌握市場主導地位，然而在籌資環境轉冷與監管壓力升高的背景下，其商業模式仍面臨現實挑戰。

作為與比特幣(BTC)、以太幣(ETH) 並列的市場主軸，Tether 的一舉一動對整體加密產業市場格局具備顯著影響。無論是募資策略調整、盈餘變化，或新產品佈局，皆可能左右市場信心。

此次募資下調被認為是 Tether 預防性管理市場與投資人預期的舉動，未來可能將採取更謹慎務實的策略。儘管如此，依據其強勁財報與不斷拓展的新產品線，Tether 仍積極維持 5,000 億美元的企業估值，未來市場對其回應與資金流入速度，將成為關鍵發展觀察指標。