PMI重返50榮枯線引發分歧：比特幣(BTC)將展開牛市還是面臨背離風險？

根據《韓國經濟日報》於 1 月 24 日（當地時間）的報導，美國最新的製造業採購經理人指數（PMI）時隔三年再次突破「50」榮枯線，顯示出美國經濟可能正在逐步復甦。在此背景下，市場對比特幣(BTC)未來走勢出現分歧。部分業界人士看好這將帶動「再膨脹行情」（Reflation Rally），另有專家則警示該指標可能是一種看跌訊號。

美國供應管理協會（ISM）公布的 1 月製造業PMI首次升至 50 以上，結束了一年多的萎縮趨勢。該指數作為美國經濟活力的重要風向標，過去一年始終維持在收縮區間，本次突破引發市場對經濟擴張階段來臨的期待。

比特幣資產管理公司 Bitwise 的歐洲研究主管安德烈·德拉戈希（Andrei Dragoshe）表示樂觀看待這項數據。他指出：「近期黃金與白銀價格的上漲與 PMI 的回升同時出現，正營造出一個『再膨脹』的宏觀環境。」德拉戈希強調，類似情形過去在比特幣的上漲行情中多次出現，認為當前「比特幣的強勢拉升或許才剛開始」。

另一位加密貨幣分析師馬克·范德波普（Michael van de Poppe）也持正面看法。他表示：「PMI 三年來首度站上 50，顯示市場風險偏好正在回暖。」但他也指出，比特幣近期的漲幅主要是受到現貨比特幣 ETF 上市與全球流動性寬鬆的推動。從他的分析來看，未來 1 至 3 年內，比特幣與整體加密貨幣市場可能迎來「最後一波大型牛市」。

然而，並非所有人都對 PMI 數據感到安心。知名交易員 Titan of Crypto 對此提出警告，認為這次 PMI 回升可能反而代表潛在的「看跌背離」訊號。他回溯歷史指出，在 2013 年、2016 年與 2020 年，PMI 與比特幣價格皆呈現「強勢背離」後，行情隨即展開大幅上漲。但這次的情況卻不同：「PMI 雖走高，但比特幣的價格走勢卻顯示常見的『看跌背離』形態，代表這可能不是我們熟悉的牛市開端。」

所謂「再膨脹」政策，常指政府試圖在不引發過多通膨的情況下，刺激經濟活動。儘管 PMI 的反彈顯示經濟有回溫跡象，但當前美國通膨趨勢仍不明朗，有分析師提醒不可過度依賴單一數據來預測比特幣趨勢。有專家直言，僅以 PMI 來預測幣價走勢，可能構成「代理指標濫用」（proxy abuse）。

評論：雖然 PMI 的反彈可視為經濟回溫的潛在訊號，但加密貨幣市場面對的宏觀環境因素仍複雜難測。ETF 推出後的幣價上漲，更可能與資金行情而非政策預期有關。在當前階段，市場參與者更應關注比特幣與宏觀經濟數據之間的聯動細節，而非僅以單一數值作為研判依據。