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根據 CoinDesk 的報導，於 1 月 24 日（當地時間），比特幣(BTC)已連續四個月出現月線下跌，讓市場對當前是否仍處於「牛市」狀態產生質疑。這種長時間的價格調整，為自 2018 年熊市以來首次出現。
事實上，就在數月前，比特幣價格曾站上歷史高點 12 萬 6,000 美元，市場普遍預期將於 2025 年底前挑戰 15 萬至 20 萬美元大關。當時投資人樂觀情緒高漲，甚至創造了「上漲十月」（Uptober）一詞，寄望 10 月會迎來一波上攻行情。惟現實發展卻與預期大相逕庭。
比特幣暴跌開啟市場修正格局
根據報導，比特幣於 10 月 10 至 11 日間突然暴跌，市值一夜間蒸發 190 億美元，約新台幣 5,900 億元，此後便未見明顯反彈。值得注意的是，2025 年作為減半後的第一年，卻創下年度報酬為負的罕見紀錄。
邁入 2026 年也未見起色，1 月初雖曾反彈至 9.5 萬美元，但隨即再次走弱，價格跌破 9 萬美元，並於上週進一步下探至 8.1 萬美元。即便週末一度反彈，但最終仍收在 7.5 萬美元水準，短短兩週內市價蒸發約 2 萬美元，導致市場出現數十億美元規模的槓桿清算潮。
1 月跌幅達 10.17%，創 2023 年 11 月以來最低月線表現
根據 CoinGlass 數據，2026 年 1 月比特幣月線跌幅達 10.17%。自 2025 年 10 月以來，BTC 已連續四個月收黑，為自 2023 年 11 月以來最差表現。歷史上比特幣曾於 2018 年底至 2019 年初出現過類似情形，當時連跌六個月，最終才觸底反彈，展開新一輪多頭週期。
牛市中斷或是多頭週期調整？意見分歧
儘管近期走勢偏空，專家對於是否步入熊市的解讀分歧。有分析認為當前走勢與歷史熊市初期極為相似，甚至可能預示進一步的跌勢。但亦有分析指出，比特幣的四年行情週期可能已經被打破，本輪調整較可能是中期修正，而非全面反轉。
支持樂觀論的人士強調，目前的總體經濟形勢、美國選舉相關的不確定性等「政治與宏觀」因素皆可能為未來數月行情帶來新變數。此外，鏈上數據顯示，自 2024 年以來，持幣大戶（Whales）的比特幣增持量已創下新高，顯示低檔買盤積極，為價格可能築底反彈提供佐證。
評論：雖然市場短期仍受空頭主導，但若歷史慣性延續，我們或將於 2026 年第二季見到趨勢性轉折。關鍵在於市場是否從過往週期中脫離，或僅為新一輪牛市的前期調整。現階段投資者須特別留意鏈上數據變化與潛在政策風險，以做出更審慎的判斷。
目前為止，比特幣多空走勢仍未明朗，接下來的幾個月將決定市場是否再次重現歷史牛熊輪替模式，或走出全新軌跡。
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