Bitwise 投資長：比特幣(BTC)、以太幣(ETH)與黃金大漲反映法幣信任危機

根據 Bitwise 投資長分析，近期金價創下歷史新高及加密貨幣的市場關注熱潮，反映出投資人對於傳統貨幣體系的不信任日趨加深。隨著黃金突破每盎司 5,000 美元（約新台幣 719 萬元），比特幣(BTC)與以太幣(ETH)等數位資產，也被視為具備「主權價值」的另類資產，吸引市場目光。

根據 Bitwise 資產管理公司首席投資長 Matt Hougan（馬特·哈根）於 24 日（當地時間）發布的投資人備忘錄指出，此波金價上漲不只是傳統的通膨對沖工具，更是全球各國對「法定貨幣」信心動搖的具體反映。他認為，當代投資人越來越傾向選擇不受政府干預的資產類別，這也直接推動了黃金與加密貨幣的需求。

黃金 20 個月大漲 65%，法幣信任危機驅動資金重配

哈根指出，黃金自 2025 年起至今，短短 20 個月內價格上漲超過 65%，並在 2026 年進一步突破 5,000 美元大關。他認為，這波漲勢並非單純由央行的貨幣寬鬆政策引發，更關鍵的是資產持有者逐漸不再願意將財富交由他人保管，象徵著一場關於「資產主權」的觀念轉變。

在地緣政治不安定的背景下，各國中央銀行加碼購金。例如，在 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後，美國政府凍結俄國外匯資產，引發其他主權國家對外匯儲備風險的重新評估。德國學者也呼籲，應將儲存在美國紐約聯準銀行的德國黃金調回本國。此外，挪威政府甚至成立委員會，探討對主權基金加強監管與資產扣押的風險。

哈根直言，這波趨勢的背後，有兩大驅力：其一是對政府債務膨脹與法幣貶值的擔憂，其二則是對「資產自我保管權」的渴望。後者特別受到政府層級的重視，逐漸成為全球金融資產配置的新思維。

比特幣與以太幣的「抗審查性」引發新一輪價值關注

除了黃金之外，比特幣與以太幣所代表的分散式資產也在此輪信任危機中重新受到重視。哈根表示，諸如比特幣這類去中心化持有架構的資產，以及像以太幣或 Solana(SOL) 這類無法由單一主體更改規則的區塊鏈網路，其「抗審查性」將變得更具吸引力。

雖然「自我託管」與「抗審查」長期以來被視作加密貨幣業界的宣傳語言，但在傳統金融的信任基礎逐步侵蝕之下，這些構想正在被更廣泛地重新評估其社會及金融價值。

Clarity 法案進展成市場走勢關鍵變數

對美國加密市場而言，法案推進與否將成市場未來發展的分水嶺。哈根指出，原先市場對國會通過《Clarity Act（市場明確性法案）》的機率預估高達 80%，但近期在 Coinbase 執行長布萊恩·阿姆斯壯表達疑慮後，估計機率降至約 50%。

哈根警告，若法案最終未通過，美國加密貨幣市場將進入一個以實際應用與效益驗證為主的「Show Me（用實力證明）」時期。他認為，加密貨幣項目將不得不憑藉具體的應用案例與採用情況來生存。

相反地，若法案成功立法，則穩定幣、實體資產代幣化等領域將迎來政策面扶持，可能觸發市場新一輪爆發性成長。

評論：數位黃金與「金融主權」的新時代來臨

無論是金價創新高，還是比特幣的價值重估，其背後最核心的驅動力是全球投資人對「金融主權」的再關切。哈根的分析顯示，新一代投資人不再只滿足於投報率，更在意資產擁有的保障機制。在法幣信用與國家干預風險難以排除的今日，具有抗審查性與自我託管特性的加密貨幣資產，正快速崛起為主流投資組合的新選項。

未來市場的走向，將取決於法規是否明確與政策是否友善。若能確立清晰規範，加密貨幣將不再是信仰投資，而是功能成熟、效能驗證的新型基礎建設。反之，市場將被迫進行「價值證明」，以贏得使用者的信任與真正的資本投入。