Metaplanet 認列 1,046 億日圓比特幣(BTC)減損，仍堅守長期持有策略

日本加密貨幣投資公司 Metaplanet 承認 6,800 億日圓比特幣減損，仍堅持長期投資策略

根據日經新聞於 26 日（當地時間）報導，日本比特幣(BTC)專注型上市企業 Metaplanet 在 2025 會計年度確認約 1,046 億日圓（折合約 6,800 億韓元或新台幣 2,160 億元）之評價損失。該數字為非營業性費用，主要源自其積極增持「比特幣」的策略，最終導致本年度預估稅後「淨損」達到 766 億日圓，營運損失為 985 億日圓。

儘管虧損規模龐大，Metaplanet 表示財務策略未有變更，將繼續以「分散式資產配置」為核心策略之一，長期持有比特幣並做為資本操作主軸。

根據官方數據，截至 2025 年末，Metaplanet 持有比特幣總數高達 35,102 枚，相較一年前僅有 1,762 枚，短短一年內翻漲近 20 倍。有關負損主要來自其於 2025 年第四季斥資約 4.51 億美元（約 6,511 億韓元）購入大量比特幣，平均購買價格為每枚 10 萬 5,412 美元（約合新台幣 320 萬元）。然而，同期市場平均價格僅為 8 萬 7,500 美元上下，導致資產帳面價值產生減損。

評論：這起評價損失雖為帳面損失，但突顯加密資產公司高度依賴市場波動綜合財務報表的挑戰。業者需兼顧擴張與風險管理，避免短期波動衝擊企業基本面。

Metaplanet 欲強調的是，雖然短期出現負數帳面收益，但因資產仍處於長期持有階段，並不影響實際營運現金流。目前公司已將比特幣視為「核心財務資產」，未來仍計畫繼續「穩定累積並操作比特幣資產」。

另一方面，公司因導入創新型衍生性金融工具業務，對 2025 年財報前景仍樂觀。官方將全年營收預測調升 31% 至 89 億日圓（約合 578 億韓元），營業利益預估亦成長至 63 億日圓（漲幅約 33.8%）。這些成果主要來自於比特幣相關「選擇權」與「期貨」交易產生的額外收益，加上成功發行 B 輪可轉換優先股以及取得 5 億美元（約合 7,218 億韓元）的授信額度，使其資金結構更為多元。

展望未來，Metaplanet 預測至 2026 年總營收將達 160 億日圓，營業利益可望達到 114 億日圓。公司表示，屆時比特幣相關事業仍將是主要營收動力之一。

不過，受損失消息影響，Metaplanet 在東京證券交易所掛牌股價於週一收盤下跌 7.03%，降至 476 日圓；相對地，其於美國場外市場的股票表現則小幅上揚。

此外，Metaplanet 於上月底臨時股東大會上，通過導入兩種全新優先股方案，目的在於進一步「資助比特幣收購計畫」。這些優先股將為投資人提供每月或每季固定現金股利。同時，公司強調，該融資結構不會稀釋現有普通股東權益，實現兼顧資金與持股的雙贏方案。

總體而言，儘管帳面虧損嚇人，但 Metaplanet 的企業定位依然堅定，持續推動以「比特幣」為中心的財務戰略。未來該模式是否具韌性並取得市場認可，值得持續關注。