比特幣累積實現損失創近一年新高，XWIN 警示重大結構性轉變

比特幣出現結構性轉變徵兆，累積實現損失創近一年新高

根據 XWIN 研究機構引用 CryptoQuant 的最新分析，隨著比特幣(BTC)在 2023 年 10 月以來首度錄得 30 日內「累積實現損失」（Net Realized Loss），鏈上數據顯示市場可能正面臨一場結構性變化。雖然短期價格曾試圖反彈，但投資心理與市場支持力道正在轉弱。

報導指出，近期由於大規模槓桿交易的清算，比特幣出現超過 6% 的價格下跌。儘管比特幣在後續顯示一定的穩定，鏈上數據反映的卻是另一種情況。《XWIN 研究日本》強調，與過往短暫下跌不同，本波實現損失更具廣泛性與持續性。報告指出，許多原本長期持幣的投資者如今選擇嚴重虧損離場，而非逢低進場或持續持有。

評論：這可能意味著市場正處於由「HODL」心理轉為「損失止損」的階段，隱含對未來走勢的不樂觀預期。

實現獲利減少，反映「遲來牛市」特徵

XWIN 研究補充，另一項值得關注的指標為「實現收益」（Realized Profit）數據。比特幣在 2024 年 3 月實現收益達到 120 萬枚 BTC 顛峰後，逐步下滑至同年 12 月的 110 萬枚，並在 2025 年 7 月降至約 51.7 萬枚。到了 2025 年 10 月，這項數據更是驟降至 33.1 萬枚。也就是說，雖然價格持續上升，但獲利了結行為卻未同步擴大，顯示漲勢可能已失去動能。

更明確的趨勢出現在年累積數據上。2025 年 10 月至 2026 年初期間，比特幣年累計實現收益由高峰的 440 萬 BTC 驟降至 250 萬 BTC，幾乎腰斬。這一現象類似於 2021 至 2022 年熊市爆發前的數據走勢。

XWIN 分析：「這一切預示著市場正處於明顯的『遲來牛市』階段，接下來進入調整期的可能性正在升高。」

高波動前兆，結構轉變或致價格劇烈波動

XWIN 研究進一步分析，比價格更重要的是市場整體趨勢。他們指出目前的結構性變化導致實現損失擴大，雖未必代表價格即將崩跌，但可能帶來新的「高波動期」。這段時間市場將由投機行為轉為實質需求與拋售的搏鬥，進而加劇價格波動。

目前（2026 年初）比特幣價格維持於 8 萬 9,462 美元（約新台幣 1 億 3,010 萬元）附近，根據最新技術圖表，高點曾觸及 8 萬 9,818 美元（約新台幣 1 億 3,062 萬元）。儘管價格位於歷史高檔，市場參與者的態度卻顯得日益保守。

評論：市場正進入關鍵轉折點。雖然短期內仍位於多頭趨勢，但結構性疲弱訊號不容忽視。未來幾週投資者需密切關注鏈上數據、資金流動與投資者行為。

總結來看，比特幣正進入一個結構性轉變的新階段，包括實現損失放大、獲利下滑與投資信心轉弱。這些關鍵「詞」可能牽動下一輪價格波動的走勢，投資者應高度警覺，因應潛在「高波動區間」的到來。