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根據多方數據觀察，以太幣（ETH）價格近期跌破「3,000 美元」關鍵支撐位，機構資金與大額地址（俗稱「加密貨幣鯨魚」）同步出現拋售跡象，引發市場對短期後市的擔憂。根據 Crypto Analyst Ali Martinez 的分析，鯨魚對 ETH 的持倉從年初以來持續下降，體現出市場信心不足的狀況。
根據 Ali Martinez 援引鏈上資料分析公司 Santiment 的數據指出，進入 2026 年初時，持有超大量以太幣的錢包地址一度將總持倉拉升至約 3,100 萬枚，但截至 1 月 23 日，這一數字已回落至 2,900 萬枚，代表鯨魚地址在短時間內釋出約 163 萬枚 ETH。
除了鏈上動態，以太幣 ETF 市場也透露出不穩跡象。今年 1 月初，現貨型以太幣 ETF 曾短暫吸引資金達 4 億美元（約新台幣 125 億元）以上，但數日內就出現規模相近的資金流出。儘管在 1 月中旬曾連續五日出現共 5 億美元的資金淨流入，但隨後又在一週內淨流出超過 6 億美元，使得累積淨流入金額降至 123 億美元，回落至 2023 年 8 月中以來最低水位。
評論：ETF 數據具高度指標性，短期資金大幅流出往往反映機構信心減弱，加劇市場下行壓力。
另一方面，從價格技術面觀察，以太幣在 2025 年中創下歷史新高後，年底轉而收跌；2026 年初一度漲至 3,400 美元，但很快再度反轉下跌，跌破 3,000 美元，令市場信心再受考驗。
Martinez 指出，以太幣若欲重拾漲勢，需先穩定站回 3,085 美元（約新台幣 94 萬元）之上，該水平已成為近期反彈的首要門檻。然而技術面壓力依然嚴峻。知名技術分析師 Merlijn The Trader 表示，200 日移動平均線現位於 3,300 美元（約新台幣 100 萬元）左右，為 ETH 嘗試反彈的重大阻力。此前 ETH 曾三度挑戰此區間未果，隨後分別出現 -27%、-21%、-14% 等幅度的回落。他警示此次或將重現類似的 -20% 修正。
評論：200 日線長期以來被視為多空分界，此輪修正若未能有效守穩該線，可能會放大市場看空情緒。
儘管如此，市場中仍存在若干正面訊號。包括以太幣期貨成交量持續升高，以及機構參與質押（Staking）的意願上升，都顯示投資者未全面退場。不過，在缺乏強勁資金流入的情況下，鯨魚與 ETF 資金的持續撤出，料將對以太幣構成短期壓力。整體而言，市場普遍認為，要扭轉當前頹勢，需有明確的供需逆轉與關鍵價格支撐位的有效回升。
關鍵詞：以太幣(ETH)、ETF、鯨魚、機構資金、技術分析、關鍵支撐位、200 日移動平均線
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