比特幣(BTC)未平倉合約未創高　衍生品市場投資人轉趨保守

根據《Block Media》於 24 日（當地時間）的報導，即便比特幣(BTC)價格在9萬美元（約新臺幣1,307萬）下方震盪反彈，加密貨幣衍生品市場仍呈現「觀望態度」。分析顯示，雖然市場整體呈現上升趨勢，但比特幣計價的「未平倉合約」（Open Interest, OI）仍未突破 2022 年以來的高點，顯示市場對於加碼投機倉位仍偏向保守。

這一現象反映出投資者傾向以更「謹慎」的方式配置資金，而非追求高度槓桿操作。該趨勢也意味著目前市場結構可能正在從過去的激進槓桿交易轉向更加穩健的資本管理模式。

根據加密分析平台 Alphractal 創辦人喬安·韋德森（Joan Wedson）近日在社交平台 X 上表示，目前「BTC 計價的未平倉合約」仍未突破 2022 年水準。儘管部分合約數據有成長，但主要是以「美元」計價為主，若用比特幣計算，實際增加幅度有限。他指出：「這代表投資者目前更謹慎運用槓桿，市場整體雖出現投機情緒擴大趨勢，但尚未進入過熱或極端樂觀階段。」

從槓桿比例與成交量的對比來看，此時市場參與者建立部位的態度明顯偏向保守。專家指出，市場當前的反彈較可能建立在「結構性穩定」，而非快速拉抬之上。

另一方面，鏈上分析師 DarkPost 也指出，處於「獲利狀態」（即浮盈）的投資者比例成為另一項影響市場回升速度的關鍵因素。目前價值處於獲利區間的比特幣僅占供應總量約 71%，尚未達到被視為心理穩定線的 75%。這也反映出許多投資者可能在高點進場，當前持幣仍處於虧損範圍。

該數據在先前甚至一度降至 64%，雖然已隨著最近的價格反彈略微走升，仍難以說服市場存在明確的多頭趨勢。評論指出，當「獲利中的幣」比例突破 95~100% 區間時，反而可能引發大量套利賣壓，導致技術性修正的風險上升。

雖然比特幣目前維持於約 89,512 美元（約新臺幣1,300萬元）一線，但從未平倉合約及鏈上數據來看，「積極買盤」動能仍顯不足，整體市場恢復仍需更多時間、信心與結構修復。

評論指出，在這一階段，與其期待市場快速反彈，不如觀察其是否能持續逐步穩定成長。尤其是資金分配策略持續保守，意味未來幾週內市場供需與架構的變化，將在中期走勢中扮演至關重要角色。

關鍵詞：比特幣、未平倉合約、槓桿交易、加密貨幣、衍生品市場