前加密分析師：市場進入八年最大轉型，Solana(SOL) 等基礎設施項目將成贏家

根據前加密貨幣分析師 Ryan Watkins 近日於 X（原推特）發表的評論指出，整體加密貨幣市場正進入自近八年來最劇烈的轉型時期。過去四年經歷了 2021 年牛市後的長期修正，他形容這不僅是一場低迷的市場週期，更是一場「規模重設（Reset）」。他強調，許多低品質項目將在競爭與監管壓力下淘汰，真正具有價值的原生項目則會在大浪淘沙下脫穎而出。

根據 Watkins 於 24 日（當地時間）以〈The Twilight Zone: On the Cryptoeconomy in 2026 & Beyond〉為題發表的觀點，加密貨幣泡沫曾在 2021 年大規模擴張，並在隨後幾年逐漸出清。他指出，這個過程雖艱難，卻代表產業正邁向成熟，未來將由少數具有現金流潛力與用戶基礎的項目，主導市場新秩序。

Watkins 認為，過去幾年的市場低迷並非無因。他分析，美國監管不確定性、企業採用速度遲緩、資訊透明度不足，以及代幣與企業權益結構不清等「結構性缺陷」，都是促成市場失衡的主因。這導致多數加密資產表現低迷，投資人心理普遍疲乏，投機性資金也大舉撤出市場。

然而，他也樂觀看待這段「清洗期」，認為這讓市場回歸基本面，強調「過去那些沒有實質產品、僅靠炒作成功的項目，終究無法持續存在」。隨著合規標準穩定、資訊揭露成熟，以及專案與投資人之間權責逐漸清晰，整體市場正走向更穩健的發展階段。

Watkins 指出，若要在未來市場存活，絕大多數非比特幣(BTC)與以太幣(ETH)類資產必須具備「可帶來真實現金流的機制」。他特別提到，能在鏈上自行產生並掌控收益的架構，將成為下一波加密創新的核心。即使加密市場仍具高度波動性，他亦認為去中心化金融（DeFi）、穩定幣支付、去中心化交易平台、衍生品市場、鏈上募資與資產代幣化(DTO)、分散型實體基礎設施(DePIN)等領域，已經朝著具備實用性與可持續商業模式邁進。

Watkins 還提醒，未來不應將加密市場視為單一循環的產業，而是視為由不同類型產品、應用與商業模式組成的「複合生態系」。他主張，投機雖在調整階段萎縮，卻從未被徹底剔除，並強調：「若有人說加密貨幣市場已經完全去投機化，那麼他便忽略了歷史週期的真實樣貌。」

Watkins 具體點名以太坊(ETH)、Solana(SOL) 與 Hyperliquid 等平台，有望成為未來 Web3 世界的「核心基礎設施」。他指出，這些區塊鏈在全球的可擴展性、開放性與資本效率優勢，吸引無數新創團隊與大型企業進駐開發應用。包括華爾街與矽谷在內的頂尖企業，正在加速布局穩定幣結算與資產代幣化等服務。而一旦監管環境明確化，預期將引爆企業級投資進場潮。

儘管如此，他也指出市場普遍尚未充分估值這些基礎設施的潛力。大多數分析師僅預測加密產業每年成長 20% 以下，但實際上由新應用推動的結構性成長更為深遠。他認為，這正是目前仍存在的「數年期」投資機會。

綜合而言，Watkins 清楚傳達未來加密市場的「適者生存」邏輯。他認為，當今經濟環境中，民眾對傳統金融體制信任崩潰，國家債務與法幣體制危機浮現，加密貨幣正逐步由「選擇性投資」轉向「不可避免的替代方案」。但在這場革命中，僅有極少數技術成熟、商業模式穩健的原生項目會存活，其餘將如同泡沫消散。

關鍵詞：加密貨幣、以太幣(ETH)、Solana(SOL)、分散式金融、穩定幣、資產代幣化、去中心化應用

評論：這場即將到來的「加密大洗牌」代表的不只是牛熊交替，而是整體產業進入制度化、效率化與應用導向的關鍵時刻。隨著投機退場與資源重配置，真正的贏家將會是那些從基礎建設、商業模型到用戶生態皆高度整合的跨世代項目。