俄羅斯穩定幣 A7A5 成制裁繞道工具　Elliptic：交易破千億美元引發加密監管關注

根據 Elliptic 分析，俄羅斯支持的穩定幣 A7A5 自 2025 年初推出以來，於西方加強制裁前，已在區塊鏈上累計處理逾 1,000 億美元（約新台幣 1,467 兆元）的交易量。該公司指出，A7A5 是一種以俄羅斯盧布為基礎、專門為「規避制裁」而設計的數位資產，功能上扮演「橋接資產」，將盧布與泰達幣(USDT)之間的資金流動加以銜接，並廣泛應用於以太坊(ETH)與波場(TRX)網路上。

根據 Elliptic 在 24 日（當地時間）發布的報告，A7A5 不僅擁有可觀交易量，其手續費也持續正常繳納，顯示並非帳面操作，而是真實應用於實體商業網絡。Elliptic 聯合創辦人湯姆·羅賓森（Tom Robinson）指出：「這不只是理論潛力的展示，而是該幣種確實在一個運作中的商業系統內被使用。」他強調，這也是少見案例能呈現非美元穩定幣於制裁環境中可能扮演的角色。

報告指出，大多數 A7A5 的交易集中於中亞地區，尤其是吉爾吉斯共和國（Kyrgyzstan）當地的交易所與基礎建設環境。顯示該幣並非設計給普遍消費者使用，而是作為特定用途的結算工具。A7A5 在 2025 年上半年曾創下年度交易高點，單日成交達 15 億美元（約新台幣 2200 億元），但自年中起明顯走緩，平均交易量下降至僅 5 億美元（約新台幣 730 億元）。其發行自該年 7 月起便停擺，而相關交易所與去中心化應用（dApp）功能也陸續受限。

2025 年 8 月，美國擴大對俄資產制裁後，A7A5 使用者在存取 USDT 流動性方面遭遇困難。Elliptic 指出，Uniswap 同年 11 月將 A7A5 加入封鎖名單，使其無法透過平台網頁進行互動；更有部分用戶因其錢包交易與 A7A5 有關聯，導致其泰達幣入金遭凍結。

截至 2025 年 10 月，歐洲聯盟（EU）正式將 A7A5 納入制裁名單，認定其為俄羅斯戰時經濟的金融工具。這使得國際交易所及服務商強化對該幣種之監管與限制。羅賓森指出，A7A5 的案例充分說明：「非美元穩定幣雖可作為制裁應對選項，但在制度壓力下終將面臨限制。」他補充：只要美元仍主導全球金融體系，類似項目的發展將面臨結構性障礙。

評論：A7A5 彷彿展示出另一種金融戰的思維——藉由區塊鏈技術繞過傳統金融堵截。然而，主權貨幣與國際監管仍握有主導權，使類似實驗在短期內難以擺脫地緣政治的約束。

儘管 A7A5 已大幅退場，Elliptic 預期未來可能還會有更多類似的穩定幣專案，試圖挑戰美主導的金融規則。該公司呼籲，全球監管機構應持續關注類似動態，以應對數位資產可能帶來的制裁規避風險。

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