Pump.fun 改革創作者費用結構　Solana(SOL) 迷因幣市場邁向長期可持續發展

Solana(SOL) 生態系中的知名迷因幣發行平台 Pump.fun 宣布將全面重組其創作者費用結構，著眼於提升市場的長期可持續性。根據平台共同創辦人 Alon Cohen（阿隆·科恩）於 24 日（當地時間）在 X 發文表示，現有的創作者分潤機制存在誘因失衡的問題，因此團隊正積極推出新一代功能，以支援更健康的交易環境。

科恩指出，平台先前推出的 V1 動態收費系統雖一度提高社群參與，但長期來看卻未能支持穩健的市場成長。他認為，舊有架構過於偏向促進低風險代幣的快速發行，卻犧牲了流動性與交易量的核心玩家——交易者。這樣的結果削弱了市場的深度與韌性。

根據他的說法，原有費用制度雖對積極推動項目的創作者相對有利，但對於典型的迷因幣發行者來說，反而形成僅追求短期發幣的誘因，無法打造穩固的市場基礎。此外，在用戶體驗方面，Pump.fun 至今仍有不少進步空間。部分代幣項目在缺乏治理機制下，被社群接手管理，這種過度依賴信任的方式對用戶保護與平台可持續發展並不理想。

為了解決這些結構性問題，Pump.fun 實施首波改革措施，引入「收益共享」與「權限移轉」功能。這項新機制允許創作者在代幣發行後，將部分平台費用分配給最多 10 個錢包，由社群管理人指定分潤對象與比例，強化項目的長期經營誘因。此外，創辦團隊也開放更多治理功能，包括轉讓代幣控制權與更新許可權，協助項目增加透明度與去中心化程度。

科恩強調，Pump.fun 團隊將不會從這套新系統中直接獲利，服務設計完全以實際參與者（trencher）為本。他補充表示，尚未領取的費用可以隨時請求轉入，不會自動作廢，確保創作者收益權益不受損。

Pump.fun 在 2025 年初其實曾迎來短暫高峰。創作者與直播主的大量湧入讓平台的鏈上活動創下歷史新高，根據科恩出示的圖表，平台的資金承接曲線（bonding curve）在短時間內成長逾兩倍，顯示有強大的發展潛力。

不過隨著早期紅利減弱，過度集中於發幣利潤而非流動性建構的商業模式開始暴露其局限性。交易者對市場的信心逐步下滑，推動整體迷因幣板塊進入低迷期。評論：這也再次說明，倘若缺乏可持續的流動性機制，即使短期爆紅也難以支撐長期成長。

2025 年 7 月，競爭平台 LetsBonk 短暫崛起，憑藉更優化的分潤模型與高回報率，一度超越 Pump.fun。然而，Pump.fun 隨即啟動「Project Ascend」計畫，並配合平台代幣 PUMP 的積極購回行動，逐步重奪主導地位。隨著新費用結構與去中心化管理策略實施，市場信心回流，Pump.fun 如今再度掌握 Solana 迷因幣生態高達 75〜80% 的主導率。

該平台藉由簡化參與流程與強化流動性注入途徑，讓任何用戶都能快速發行與上架迷因幣。此次費用架構改革反映其從「量」轉向「質」的轉型思維，更關注中長期市場的可延續發展。

在迷因幣市場動能反覆震盪、流動性失衡仍是普遍挑戰的當下，Pump.fun 是否能借此轉型從發幣工具進化為完整自營生態系統，將是業界密切觀察的焦點。

關鍵詞：Pump.fun、創作者費用、收益共享、迷因幣、Solana、生態系、代幣發行