比特幣(BTC)資金流入減緩、價格盤整穩定　市場進入「長期熟成」階段

比特幣(BTC)近期資金流入近乎停滯，價格在 9.4 萬美元附近呈現窄幅盤整。根據 CryptoQuant 執行長奇永柱於 24 日（當地時間）接受分析指出，這波低波動的走勢與過往由散戶主導、劇烈震盪的市況不同，顯示市場結構正在轉變。他認為，現在市場中出現更多元的「流動性」來源，加上機構投資人正採行長期持有戰略，正在重塑比特幣市場的樣貌。

過去一旦「加密幣鯨魚」（Whales，大型持幣者）進行拋售，往往會誘發散戶恐慌跟進賣出，導致價格急跌。然而奇永柱指出，例如 MicroStrategy 擁有長期持有且未出售的 67.3 萬枚比特幣，正是顯示這類機構所帶來的「低流動性、低賣壓」已淡化過往那種連鎖崩跌機制。他認為，「傳統的鯨魚賣出－散戶跟風賣出的結構已失效」，連判斷資金流入時點的重要性都變得相對低了。

市場交易降溫，但鯨魚行為轉趨沉寂

儘管價格出現反彈，大型比特幣持有者的活動卻無明顯增加。根據 CryptoQuant 觀察，在價格回升期間，鯨魚在交易所的進出量仍維持低點。這顯示短期賣壓持續受抑，市場結構轉趨穩定的可能性正在增加。

眼下散戶投資人仍尚未重返市場。根據 CryptoQuant 分析師 Maartunn 於 30 日發布的資料，散戶活動持續低迷。他表示：「小投資人仍對市場缺乏明確信心，即使價格已維穩，入場意願依舊不高。」

衍生品與 ETF 市場出現重整跡象

另一方面，鏈上數據亦支撐市場結構穩定的觀察。Glassnode 表示，自 2025 年底開始的整理走勢已延續至 2026 年初，而用於衡量市場獲利了結的「實現利潤」指標亦明顯下降——截至 2025 年 12 月底的七日平均值僅約為每日 1.84 億美元，顯著低於先前季節，顯示高獲利拋壓受到稀釋。

比特幣現貨 ETF 的資金流也有回溫跡象。在 2025 年底大量資金流出之後，近期數據反映資金再度呈現「淨流入」；此外，期貨市場的「未平倉合約」（open interest）在走弱期後也開始回升。

選擇權市場方面，2025 年 12 月 26 日到期的合約釋放了近 45%的累積部位，刷新歷史最大單日「重置」紀錄，標誌著新資金的入場與定位重新開始。Glassnode 並指出，目前選擇權市場上，行情預測傾向於 9.5 萬～10.4 萬美元區間出現做空部位；但總體來看，看多的「買權合約（Call）」需求仍高於避險性質的「賣權合約（Put）」，顯示市場對後市抱有一定信心。

資金流向黃金與白銀，進入等待期的比特幣

比特幣資金流減緩背後的原因之一，也與「避險資金」轉向傳統資產如黃金和白銀有關。根據加密交易所 VALR 執行長帕爾贊·埃薩尼（Farzam Ehsani）說法，過去一年金價上漲了 69%，銀價更高達 161%；他預期當貴金屬走勢告一段落後，資金將重新轉向比特幣與以太幣。

埃薩尼對於比特幣的預期目標為 13 萬美元（約新台幣 1,887 萬元），以太幣則為 4,500 美元（約新台幣 65 萬元），時間點鎖定在 2026 年第一季。

而資深比特幣早期投資人麥可·特平（Michael Terpin）則相對保守。他認為 2026 年可能會延續 2014、2018、2022 年的下行週期，預估今年秋季比特幣最低可能探至 6 萬美元。不過他也補充，有 20% 的機率可能先出現一波反彈才轉入修正期。

最終，CryptoQuant 的奇永柱將比特幣投資比喻為「威士忌熟成」，他表示：「長期持有的比特幣，如同經年熟成的好酒，至少需要四年風味才會顯現，放滿 16 年更是別有滋味。」評論：這種比喻在當前交易冷卻氛圍中，提醒投資者應建立更長期的視野與耐心，而非追逐短期波動。

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