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根據區塊鏈分析公司 CryptoQuant 的研究主管 Julio Moreno 表示，外界誤以為去年 11 月比特幣(BTC)長期持有者（Long-Term Holders, LTH）大規模「賣出」，其實大部分只是交易所內部帳戶間移轉，並非真正拋售。這項錯誤數據容易導致市場對拋售壓力的「誤判」。
根據 CryptoQuant 24 日發布的分析內容，當時所謂「LTH 30 日總賣出量」衝上約 155 萬顆比特幣，創下歷來最高紀錄。這原先被視為一波 LTH 投資者恐慌出場的訊號。但 Moreno 指出，經進一步分析後發現，其中逾 65 萬 BTC 實際上只是 Coinbase 交易所內部錢包之間的移轉，與市場交易無關。
LTH 通常指持幣超過 155 天以上的投資人，被視為對波動不輕易出場的「鑽石手」。若這群人開始大量拋售，確實可能帶來市場衝擊。不過，若統計誤將內部調帳列入賣出量，便會導致部分指標失真。Moreno 回顧指出，2018 年 12 月也發生過 Coinbase 錢包重組，被錯認為一次 LTH 拋售高峰。
根據調整後的推算，2023 年 11 月實際的 LTH 售出量約為 90 萬 BTC，儘管仍屬高位，但低於 2017 年 8 月記錄的 140 萬 BTC歷史高點，僅排名第 5。這代表市場並未出現傳聞中規模的恐慌性出逃。
評論：這起事件提醒投資者，解讀「比特幣」、「長期持有者」與「拋售」等指標時，應審慎區分帳務性的「內部錢包移轉」與實質市場行為。不少交易數據工具在這類分析上仍屬直觀式，即便是知名機構也可能出現誤判。
近期比特幣價格表現強勁，截至目前約報 93,800 美元（約新台幣 1,358 萬元），近七日漲幅達 7%，顯示市場已有回溫跡象。即使部分數據顯示 LTH 活動上升，也不應輕易做出極端反應。
綜合來看，雖然「長期持有者」拋售行為可能牽動市場情緒，但參考過程中的「關鍵詞」如交易所、內部轉帳、數據來源與時間週期，均需謹慎處理，以避免市場過度恐慌或錯誤樂觀。
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