專家：以太幣(ETH)難破 5,000 美元大關，關鍵在「價值捕捉」仍失衡

根據 CryptoNews 於 24 日（當地時間）報導，多位專家認為，以太幣(ETH)在本輪市場週期中衝破「5,000 美元」大關的機會不高。儘管其網路生態持續增長，但其「價值捕捉」機制依然薄弱。不過也有觀點指出，若結合集合式升級與機構採用，仍存在長期反彈的潛力。

以太幣價格遲滯，背後問題多面向

以太幣曾在 2025 年 8 月 24 日創下歷史新高，價格來到 4,953 美元，距離 5,000 美元僅一步之遙。然而，自那以後價格未能延續漲勢，目前約落在 2,500 美元，顯示市場缺乏明確走向。Obscuro Labs 執行長 Gavin Thomas 指出，以太幣若想攻克 5,000 美元門檻，需仰賴現貨 ETF 的資金加持、明確化的質押規則，以及層二擴容方案的獲利證明。他評論，「這是一連串複合條件的協同結果，現階段仍具挑戰性。」

擴張性建設與價格脫鉤，引發價值捕捉困境

雖然以太坊網路已成為去中心化應用(DeFi)、NFT 與 DApp 的基礎架構，不少業界人士認為其「基礎設施成績遠超代幣價值」。Stabolut 執行長 Eneko Knorr 將此現象比喻為「建好高速公路卻不收過路費」。他進一步指出，越來越多層二專案為了節省成本，試圖避開對以太坊主網的繳費，導致代幣經濟長期萎縮。他評論，「儘管網路使用屢創新高，若經濟誘因缺位，將成為系統性瓶頸。」

產能升級與治理風險，成反彈關鍵

部分觀察者仍對未來發展保持樂觀。Posidonia 21 Capital 執行長 Jesús Pérez 談到，以太坊即將推動的重要升級 Fusaka 與 Glamsterdam，有望擴充交易處理量並降低費用，如此將帶動用戶活躍與代幣需求形成正向循環。不過他也指出治理風險不容忽視——近期以太坊基金會與創辦人 Vitalik Buterin（維塔利克·布特林）間出現觀點分歧，使外界對基金會財務與開發資源的可持續性產生疑慮。他評論，「若組織長期仰賴捐贈制度，將削弱平台的抗風險能力。」

市場調整期延伸，敘事聚焦個別資產

以太幣的橫盤狀態波及整體山寨幣行情。目前僅隱私幣如 Zcash(ZEC)、門羅幣(XMR)出現相對強勢表現，而許多新興 Layer1 或以太坊生態項目則乏善可陳。投資策略也出現轉變，愈來愈多機構傾向「精準打擊」，選擇具特定敘事的幣種，而非全盤買進市場。

Solana(SOL)面臨困境，核心優勢未瓦解

作為以太坊主要競爭者，Solana 近期在使用人數、TVL 與活動量上皆面臨下滑。不過其在去中心化交易所(DEX)、迷因幣等垂直領域仍具顯著優勢。Rootkiten 執行長 Matas Čepulis 表示儘管市況低迷，Solana 生態的開發活力依舊強勁，也有如「Superteam」等孵化組織持續推動專案落地。他評論，「雖有陣痛期，但底層社群與技術架構仍具優勢。」

實用性才是牛市引爆點，實際需求需見成果

Cysic 共同創辦人 Dr. Leo Fan 則強調，加密市場當前的核心議題並非價格反彈，而是能否真正落實應用。他提到去中心化實體基礎設施(DePIN)與可驗證 AI 系統是接下來的關鍵應用場景，其中結合 ZK 技術與 GPU 分散運算將成為重要驅動力。「只有當需求變得可見，才會帶動真正的市場轉變。」

評論：結構調整優先於情緒反轉

整體來看，以太幣當前難以突破 5,000 美元的關鍵，並非缺乏技術或需求，而是其「價值捕捉」仍未健全，導致價格無法真實反映網路繁榮。無論進入哪一階段，市場的反彈將取決於實際使用場景與經濟誘因能否落實。而對於山寨幣來說，從「敘事驅動」走向「結構驗證」會是未來一段時期內的主軸。

目前的加密貨幣市場，更像是在進入一段「基礎體質整備期」：趨勢尚未形成，價值尚未完全顯現，對投資者而言，現在應該關注「誰能先轉化成實際需求」，而不是「誰會先上漲」。正如文章最後所言——「證據優於敘事，結構重於期待」。