韓國證交所預告 2026 推出加密貨幣 ETF，監管歧見恐拖慢立法進程

韓國證券交易所宣布將於 2026 年推出加密貨幣 ETF，進軍數位資產市場。不過儘管產業已準備就緒，政府內部對相關法規的分歧使整體政策進展受阻。根據韓國《朝鮮日報》 2 日（當地時間）報導，監管機構與中央銀行對於穩定幣的發行與監理機制仍存在重大歧見，加密貨幣監理法案預計將延至 2026 年實施。

韓國證交所董事長鄭銀寶在當日的市況開盤典禮中表示，計劃於新年首個交易日上架「虛擬資產 ETF 與衍生性商品」，藉此改善所謂「韓國折價（Korea Discount）」、提升資本市場競爭力。他也強調將引入人工智慧市場監控系統，並創設專責小組以打擊股價操縱等違規行為。

不過，韓國金融監管機構的法律架構仍停滯不前。金融委員會儘管於去年 6 月公布加密貨幣 ETF 導入藍圖，但至今尚未具體化。同時，《數位資產基本法》草案的立法進程，因穩定幣管理權限爭議而遭延宕。

爭議焦點為「誰能發行穩定幣」。韓國銀行主張須由銀行主導的聯盟發行，且金融機構至少需持有 51% 股份，以維持貨幣政策的穩定性。然而，金融委員會擔憂此舉將排除科技創新勢力，阻礙數位支付發展，對此表達反對。

目前的立法草案規定，穩定幣發行業者須以法定貨幣存款或公債 100% 擔保，且資產須託管於經政府核可的機構。此外，自 2017 年起遭禁止的首次代幣發行（ICO）也可能在嚴格揭露制度下獲得有限開放。評論：此舉顯示政府在鼓勵創新與維護金融穩定間持保留態度，顯著影響韓國區塊鏈產業走向。

雖然政府執政黨傾力推動立法，韓國銀行的強硬反對仍可能拖慢進程。總統李在明此前曾承諾要放寬數位資產監理規則，而共同民主黨也於去年 6 月提出修正案，主張將比特幣(BTC)納入 ETF 標的資產範圍，並允許國內企業在最低資本五億韓元條件下發行穩定幣。然而，韓國銀行總裁李昌鏞警告，非銀行業發行穩定幣恐危及貨幣政策。

另一方面，韓國政府對加密貨幣產業的監管持續強化。去年底，金融情報分析院（FIU）對交易所發出大規模罰款。據報導，Korbit 因多達 2.2 萬起防制洗錢義務違規，被罰款約 2,730 億韓元，主要問題包括客戶審查不充分、與未註冊海外平台交易、缺乏新產品風險評估等。同期間，Upbit 營運商 Dunamu 也被勒令停止開設新帳戶 3 個月，並遭處以 3,520 億韓元罰款。Bithumb、Coinone、Gopax 也在 FIU 調查範圍內，預估全產業罰金總額可能高達數千億韓元。

政府亦研擬強化「Travel Rule」的適用範圍，目前規定為單筆超過 100 萬韓元才需揭露發送與接收方資訊，未來可能不分金額全面追蹤，以防範「分批轉帳避規管」等洗錢手法。評論：雖此舉可強化用戶保護與資金追蹤能力，惟加強資料收集亦可能引發隱私疑慮，加密貨幣用戶應特別關注。

此外，金融監理部門對 ETF 相關商品的態度也讓金融業界困惑。去年 7 月，金融監督院以非正式口頭警告方式，限制國內 ETF 投資組合中加密貨幣產業相關股票占比。此舉衝擊包含 Coinbase(COIN)、MicroStrategy(MSTR) 等美股成分股的產品配置。不過，部分 ETF 仍以指數方式將其納入逾 10% 比重。業者指出，若單限制國內 ETF，將可能導致資金外流、轉向海外市場。評論：缺乏明確指引將不利投資人決策，也不利本土金融產品的全球競爭力。

整體而言，韓國國內數位資產政策的未解歧見，導致市場處於成長與受限並存的矛盾狀態。未來若無妥善整合政策與監理架構，恐錯失全球加密貨幣市場發展的黃金時機。