BIS：代幣化貨幣市場基金規模飆至90億美元　恐引爆流動性風險

根據國際結算銀行（BIS）於 24 日（當地時間）最新發布的報告，BIS 關注「代幣化貨幣市場基金」（Tokenized MMF）的快速成長，指出該類資產在加密貨幣生態系中正逐步成為關鍵資產。報告指出，這類基金結合了「貨幣市場收益」與「證券級保障」，在滿足現代投資人需求方面，相較於穩定幣（Stablecoin）展現出更多潛力。

根據 BIS 數據，代幣化貨幣市場基金的規模已從 2023 年底的 7.7 億美元，短短幾個月內成長至 90 億美元，顯示市場需求顯著上升。BIS 警告，儘管該產品正在成為加密市場中的主要資產擔保工具，其成長亦代表著「流動性風險」與「營運風險」可能同步升高。

所謂「代幣化貨幣市場基金」，指的是將美國國債等短期固定收益資產，轉化為可於區塊鏈交易的金融商品。儘管其交易方式與穩定幣相似，但背後的資產仍由傳統金融市場定價與清算。由於區塊鏈上的轉帳為即時處理，而真正的資產清算卻可能存在延遲，BIS 擔心，當市場瞬間出現大量贖回時，這樣的「結構性非對稱」恐引發流動性危機。若這些產品與穩定幣進一步整合，例如支援快速轉換或作為槓桿交易擔保品，則市場震盪時可能導致損失連鎖擴大。

本報告發布的前一日，BIS 才剛任命國際貨幣基金（IMF）官員、數位貨幣倡議者托馬索·曼奇尼－格里弗利（Tommaso Mancini-Griffoli）為創新中心「Innovation Hub」的新主管，此舉顯示 BIS 正積極關注金融科技與區塊鏈資產的發展。

在資產管理領域，傳統金融機構也加快代幣化步伐。根據彭博報導，富蘭克林坦普頓（Franklin Templeton）於 12 月 12 日宣布，旗下的數位化平台「Benji」已成功整合至金融機構專用的區塊鏈「Canton Network」，專門管理以美國國債為基礎的貨幣市場基金。

另一家資產巨頭貝萊德（BlackRock）則進一步擴展其代幣化基金 BUIDL（美元機構級流動性基金）至多個區塊鏈，包括以太坊（Ethereum）、Aptos(APT)、Arbitrum(ARB)、Avalanche(AVAX)、Optimism(OP) 以及 Polygon(MATIC)，展現其全面「多鏈部署」（Multichain）戰略。

評論：資產代幣化已不是實驗性的概念，而是主流機構積極介入的技術方向。代幣化貨幣市場基金不僅提供避險資產的新形式，也加速了傳統金融與區塊鏈的整合。不過，BIS 指出系統性風險愈來愈難以忽視，特別是在快速贖回與信用緊縮情況下，金融機構與監管單位需盡快制定應對機制。

總結來看，隨著代幣化基金規模迅速擴張，其作為加密市場「核心抵押資產」的角色愈趨明確；然而，在缺乏明確監管架構與彈性清算機制情況下，潛藏的「結構風險」仍需高度警覺。

關鍵詞：代幣化貨幣市場基金、穩定幣、流動性風險、數位資產、BIS、傳統金融整合