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比特幣(BTC)近期遭遇劇烈回調，引發市場不安。根據 TokenPost 的報導，於 11 日（當地時間）創下高點 10 萬 7,000 美元後，不到 10 天內價格急挫至 8 萬 5,000 美元，跌幅超過 2 萬美元。不少透過比特幣現貨 ETF 參與市場的個人投資人陷入虧損區間，使得整體市場情緒趨於保守，甚至出現恐慌性賣壓。
ETF 數據顯示，目前現貨比特幣 ETF 的平均買進成本高於市價，意即大多數投資人處於虧損狀態。投資研究公司 Bianco Research 的創辦人 Jim Bianco（吉姆·比昂科）指出，以 ETF 的平均購入價格計算，現階段投資人普遍「無利可圖」。
此外，現貨比特幣 ETF 的資金流動亦傳出警訊。由貝萊德（BlackRock）推出、規模最大的 IBIT ETF，於本週出現高達 10 億 9,000 萬美元的大額資金外流，創下單週最大「淨流出（Net outflow）」紀錄。其中在上週四單日，整體比特幣 ETF 市場共流出超過 9 億 320 萬美元；即使週三短暫回補，也僅流入 7,540 萬美元。整週加總，總體淨流出則高達 14 億 5,520 萬美元，顯示投資信心明顯轉弱。
針對「賣壓來源」，市場分析看法不同。摩根大通（JPMorgan）將 ETF 資金外逃視為比特幣「直接下跌的主因」；另有觀點認為，日本經濟政策亦施加壓力。由於日本政府通過高達 1,350 億美元的景氣刺激方案，引發日圓進一步貶值的疑慮，促使資本市場對風險資產保守以待，比特幣也因此受創。
加密貨幣「鯨魚」的交易動向更催化了下跌趨勢。鏈上分析公司 Arkham Intelligence 指出，過去擁有大量比特幣的 OG 鯨魚投資人 Owen Gunden，從 10 月起已出售價值 13 億美元的比特幣，並於近期將價值 2 億 3,000 萬美元的資產轉移至加密貨幣交易所 Kraken，市場解讀其為重大利空訊號。
雖然部分技術分析者認為比特幣有望出現「技術性反彈」，但也有評論指出，市場尚未真正觸底。短期內仍有許多散戶進行「停損賣出」，行情是否已接近末段修正，仍需密切觀察。
評論：年初以來，現貨比特幣 ETF 驅動了加密貨幣市場的強勢上漲，但近期出現的資金淨流出與投資人普遍虧損，或代表市場進入「獲利了結期」。ETF 資金流向將成為未來走勢關鍵指標之一，此外，「鯨魚行為」也可視為恐慌指數。對於長線投資人而言，在波動擴大的局勢中，採取「分批佈局、保守應對」將是相對穩健的策略。
關鍵詞：比特幣(BTC)、現貨 ETF、資金流出、鯨魚投資人、技術性反彈、恐慌性賣壓、比昂科、摩根大通
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