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比特幣(BTC)近期價格再次跌破9萬美元（約新台幣1,200萬元）關卡，引發市場對走勢前景的擔憂。根據鏈上數據顯示，儘管短期投資人正承受嚴重虧損，但「長期持有者」與「加密貨幣巨鯨」的買盤卻持續增強，市場普遍解讀為比特幣可能逼近「底部」的訊號。
根據加密貨幣分析師阿里·馬丁內斯（Ali Martinez）於24日（當地時間）的說法，目前比特幣的「實現虧損率」已下降至 -16%。該指標代表投資人在賣出比特幣時平均虧損的程度，歷史顯示當該值低於 -12% 時，市場有反彈的傾向，且在2023年與2024年的回升走勢中均曾出現類似情形。
目前比特幣的交易價格約為9萬1,500美元（約新台幣1,220萬元），低於其「實現價格」的11萬4,000美元（約新台幣1,520萬元）。這意味著多數市場參與者處於虧損中出場。儘管如此，隨著價格逼近可能的支撐區間，長期投資人與大型持幣者的買入行為正變得日益積極。
根據區塊鏈數據平台 CryptoQuant 的鏈上追蹤，一段時間未發生交易的比特幣錢包數量創下歷史新高，顯示即使在下跌行情中，也有不少資金持續布局、累積倉位。
與此同時，根據比特幣辦公室於24日的發布，薩爾瓦多政府亦一次性增持超過1,000枚比特幣，總持倉提升至約7,500枚，此次購買金額高達1億美元（約新台幣32億元），創下該國史上最大單次買入紀錄。
目前比特幣價格在9萬至9萬3,000美元（約新台幣1,200萬至1,240萬元）區間內波動，這一區域為歷史重要支撐帶之一。技術分析師 Rect Capital 表示，若能守住此價格帶，則在不進一步下探的情形下，有望出現反彈走勢。實際上，比特幣近期曾短暫跌破9萬1,000美元，但隨即反彈至9萬3,600美元以上，顯示市場仍有強力買盤支撐。
交易員米凱爾·范·德·波普（Michaël van de Poppe）指出，目前市場尚未完全確立底部，但多項指標顯示價格已接近相對低點。他強調，恐慌與貪婪指數目前僅為11，為自Terra(LUNA)暴跌事件以來最低，這反映出市場情緒極度恐慌。
從歷史週期觀察，2017年與2021年兩度牛市高點過後12個月內比特幣價格曾修正最高達84%。若2025年10月是本輪牛市高峰，則下一次真正底部或將在2026年10月出現。
評論：目前無法明確判定，本波下跌是走向新低的開端，還是反彈前的最後修正。但觀察鏈上數據顯示「長期持有者」（HODLers）積極進場，透露對未來市場重啟升勢的信心，也有可能成為市場築底的重要依據。
關鍵詞：比特幣、實現虧損率、長期持有者、加密貨幣巨鯨、鏈上數據、比特幣價格、薩爾瓦多、CryptoQuant
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