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根據《Kobeissi Letter》與知名分析師 Doctor Profit 的觀點，近期比特幣(BTC)因跌破關鍵技術指標50週指數移動平均線（EMA50），顯示出明確的「結構性下跌」信號，此舉也被視為進入「真正的死亡交叉」階段。
根據 Coindesk 的報導，於 24 日（當地時間），比特幣首次在 2024 年完整的上升週期中明確跌落 EMA50 下方，這與以往不同，顯示當前市場情勢已進入新一波的弱勢趨勢。加密貨幣分析師 Doctor Profit 強調，比特幣歷來在 EMA50 處展現強勁支撐力，此次跌破這一被其稱為「黃金線」的技術指標，代表市場已從短期回調轉為深層結構性下滑。
過去幾次「死亡交叉」（短期移動平均線跌破長期移動平均線）雖也曾發生於 2023 年 9 月、2024 年 8 月與 2025 年 4 月，但當時比特幣價格仍穩定在 EMA50 上方，並引發 25% 至 60% 不等的反彈行情。因此部分投資人認為這些信號屬「假性死亡交叉」。舉例來說，2024 年 8 月的交叉發生時，比特幣價格比 EMA50 高出約 17%；然而此次，比特幣在下穿 EMA50 時反而低了約 6%。
Doctor Profit 指出：「這一次是真正的死亡交叉，且伴隨著真實的拋壓啟動。」他同時否認了「當前可能已見底」的市場樂觀假說，舉例 2021 年比特幣曾由歷史高點 6 萬 8,000 美元一路滑落至僅 1 萬 6,000 至 1 萬 8,000 美元，即便當時市場處於極度恐慌區，也未能阻止價格持續下跌。
報告亦指出，目前與過去最大不同之處在於市場結構鬆動。2024 年初至 2025 年初期間，儘管 ETF 有賣壓出現，但部分大型持幣者（鯨魚）選擇逆勢買入，形成市場平衡。但目前包括 ETF 與鯨魚在內的大戶已同步轉為賣方，使市場承壓加劇。此外，近半年市場的平均比特幣買入成本約為 9 萬 4,600 美元，若進一步跌破該價位，可能引發連鎖性的「止損賣壓」。
《Kobeissi Letter》的最新分析進一步指出，此次市場下行並非僅受情緒影響，而係由結構性與機械性因素共同驅動。自 10 月以來比特幣已下跌 25%，期間資金大量撤離加密資產，僅 11 月初各類加密基金便出現高達 12 億美元的資金淨流出。同時，高槓桿操作導致每日強制平倉規模持續超過 10 億美元，顯示市場流動性與抗壓性正面臨嚴峻挑戰。
評論：
在目前的「真正死亡交叉」格局下，技術指標與市場情緒雙雙轉弱，再加上大型機構普遍轉為賣方，比特幣若無法迅速收復 EMA50，未來仍有可能面臨更劇烈的價格下探。投資人需格外警惕結構性風險，並優先評估個人資金槓桿與風險承擔能力，以應對市場潛在的劇烈波動。
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