比特幣(BTC)資金版圖重塑：巨鯨減持、中型投資者崛起 專家解析走勢轉折關鍵

比特幣(BTC)市場的資金分布正在悄然轉變。根據鏈上數據顯示，大型機構與「巨鯨」的持幣量正逐步減少，而中型投資者的參與則呈現出穩步上升的趨勢。這項變化引發市場關注，因為比特幣目前正接近其長期技術支撐位，投資者關心該動態是否會成為新一輪上漲的信號，亦或是更大規模修正的前兆。

根據 CryptoQuant 鏈上分析師 JA Maartunn 的觀察，截至 24 日（當地時間），「持有 1,000 枚以上比特幣的錢包數量正在減少，而擁有 100~1,000 枚比特幣的中型錢包數量明顯增加」，指出比特幣的持倉正在從大型投資者轉移至中型機構與其他投資者。他表示，這反映出市場結構從「大魚出場」向「中型玩家崛起」轉變，同時與近期比特幣現貨 ETF 托管資產重新配置有所關聯。

此外，另一些專家觀察到，比特幣在過去兩個月裡可能處於「分配階段（distribution phase）」。知名匿名分析師 Doctor Profit 指出，自比特幣價格在 115,000 美元至 125,000 美元之間波動以來，已多次遭遇拋售壓力。他認為，這可能是因為部分巨鯨與解鎖代幣持有者在反彈期間持續出貨，形成了上方的明顯壓力帶。

CryptoQuant 分析師 CryptoOnchain 也在近期報告中發出警訊，指出目前比特幣價格正在測試「主要上升趨勢線與新進巨鯨的平均買入成本」的區域，若跌破支撐將可能破壞整個結構性上升格局。評論：這代表中期趨勢可能在關鍵點上出現轉折，投資者應謹慎觀察技術位的變化。

儘管部分專家發出警告，仍有分析人士主張市況並未過熱，尚稱不上「牛市頂部」。他們指出，現行的鏈上數據中看不到廣泛的散戶樂觀情緒或極端的泡沫信號。特別是「儲備風險指數（Reserve Risk）」仍處於低位，象徵長期投資者對市場具有信心。同時，全球資金流動性逐步擴張，有望為比特幣提供支撐。

目前根據 CoinGecko 數據，截至 24 日（當地時間）比特幣現價為 111,902 美元（約新台幣 1,556 萬元），過去 24 小時上漲 0.8%。區間高點為 112,806 美元，低點為 110,909 美元，波動相對平穩。累計一週報酬率為 1.4%，兩週漲幅為 1.8%；不過一個月以來價格下跌 5.6%，反映出動能正在放緩。

評論：這也突顯出，自 8 月 14 日創下歷史高點 124,457 美元後，市場存在明顯的「獲利了結壓力」，對短期走勢產生抑制。

目前雖然比特幣尚未成功突破前高區間，但就鏈上指標與投資者行為來看，仍難以斷言「長期牛市已結束」。中型投資者的積極進場與利於資產的全球貨幣環境，或將成為未來比特幣走勢反轉的關鍵因素。市場將持續關注該資金結構轉換是否能為比特幣重新帶來動能。