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比特幣(BTC)市值仍接近前一輪上漲週期高點，但全球財政狀況持續惡化，價格與公允價值之間的落差正在擴大。比爾·米勒四世(Bill Miller IV)表示，自己「從未像現在一樣看好比特幣」。
比爾·米勒四世是米勒價值合夥公司(Miller Value Partners)董事長兼執行長。他於18日在比特幣雜誌(Bitcoin Magazine)的訪談中表示，比特幣不應只被視為需要估值的資產，也應被視為衡量資本的「分母」。比特幣雜誌訪談也公開了相同內容。
米勒指出，美國財政赤字規模已相當於比特幣的整體市值，這可作為判斷公允價值的參考。雖然比特幣市值仍處於前一輪週期高點附近，但各國財政負擔與資本管理體系已比當時更加惡化。
他所說的「資本分母」，與股票或債券等依據未來現金流估算價值的資產不同。米勒主張，應將比特幣納入決定資本配置方向及評估單位的基準，並將其形容為不依賴國家強制力的資本衡量標準。
對於黃金表現優於比特幣的現象，米勒稱其為「敘事延遲」。市場已形成黃金可用於應對通膨與財政不安的認知，但對比特幣所扮演角色的理解仍相對滯後。米勒價值合夥公司今年4月發布的相關分析，也將財政赤字與法定貨幣環境列為比特幣的長期投資論據。
訪談也提到，人工智慧(AI)相關交易中的資金可能出現轉移。若市場對AI企業估值及投資報酬率的疑慮升高，資金可能流向其他資產。米勒同時提及日本與美國公債市場的全球流動性變化。
在利率與物價議題上，米勒談及聯準會升息25個基點、能源價格及通膨。他也討論移民與法治對資本流動穩定性的影響、美國企業能否超越債務增長速度，以及基金仍難以配置比特幣的原因。
米勒的說法並非對比特幣短期價格的預測，而是對財政與貨幣體系的長期評估。此前本刊也曾報導米勒在CNBC節目中表示資金正流向比特幣，但相關言論是否實際帶動價格或交易量變化，尚未獲得確認。
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