50億盧比以下！印度9月推首檔代幣化公司債

印度計畫9月推出首檔「代幣化公司債」，將公司債券記錄於區塊鏈或分散式帳本，並以批發型數位盧比完成結算，是金融市場基礎設施的一次新試驗。

路透社(Reuters)報導，印度國家電力金融公司(REC)可能成為首家發行機構，發行規模低於50億盧比（約5700萬美元）。發行機構、時間點與規模等資訊，是根據三名匿名消息人士的說法。

印度儲備銀行(RBI)、印度證券交易委員會(SEBI)與REC皆未回應路透社的查證請求，實際發行架構與參與機構仍須等官方正式公布後才能確定。

這項計畫與其說是打造新交易所，更像是一場改變現有債券市場結算、記錄與清算方式的試驗。據了解，投資人若想購買代幣化債券，須同時使用銀行提供的批發型數位盧比錢包，以及新設的電子證券錢包。

存管機構據悉正在開發一款電子錢包，用來將債券持有紀錄寫入分散式帳本。由於這種作法把債券權利與結算紀錄一併留存在數位帳本上，也與實體資產代幣化的討論方向相通。

SEBI先前已公開提及公司債代幣化試點計畫。根據《商業標準報》(Business Standard)報導，於20日（當地時間）SEBI計畫與RBI合作，測試以共享帳本技術同時轉移證券與資金的作法。

阿瑪吉特·辛格(Amarjeet Singh) SEBI常務理事表示，自動配息與透過智能合約管理債券等業務，也在此次測試範圍之內。這意味著代幣化並非單純改變發行形式，而是同步精簡結算與後續管理流程的實驗。

圖恩·坎塔·潘迪(Tuhin Kanta Pandey) SEBI主席則於5月26日在CareEdge Debt Market Summit上表示，公司債代幣化試點有機會在6至9個月內上路。潘迪表示：「這項試點將測試代幣化能否帶來更快的結算速度、更佳的可追蹤性、自動化管理，以及更高的透明度。」

這番發言與9月發行案的報導時間點相近，不過SEBI公開說明的內容僅限於試點方向與測試項目，並未就特定發行機構與發行規模做出正式宣布。

結算基礎建設則是由RBI先行鋪路。RBI於2022年10月31日發布的新聞稿中表示，批發型數位盧比（e₹-W）試點自2022年11月1日起啟動。

當時的用途鎖定在政府公債次級市場交易的結算。RBI說明，以央行貨幣完成結算，可降低對結算擔保基礎設施或抵押品的需求，進而降低交易成本。

印度公司債市場長期存在的瓶頸，也是這項計畫的背景之一。SEBI表示，印度公司債未償餘額已從2015財年末的約17兆5000億盧比，成長到2026年7月底突破60兆盧比。

然而，在約3萬3000檔尚未到期的公司債中，平時有交易的僅400至500檔。公司債附買回（repo）市場規模不到整體repo市場的1%，日均交易量約6000克若（crore）盧比。

代幣化並不能被視為能一次解決上述問題的萬靈丹。SEBI也說明，代幣化的目的並非另闢新市場，而是要確認能否讓既有市場運作變得更簡單、更快速。

若如路透社報導所述，試點階段的投資人將限定於部分對象，債券也會附帶初期3個月的鎖倉期。次級市場則預計由交易所在12月前完成開發。