巴西央行出手管控穩定幣！禁用加密資產作為跨境 eFX 結算工具、90% 資金流動受影響

根據 Cointelegraph 的報導，於 13 日（當地時間），巴西中央銀行宣布收緊「國境跨越結算」中的加密貨幣使用規則。當局指出，巴西境內與加密資產相關的資金流動中，有近「90%」與「穩定幣」緊密相連，因此決定出手限制「穩定幣」在跨境付款與電子外匯結算中的角色。這項政策被視為巴西金融監管在加密貨幣領域的重要轉折點。

巴西中央銀行（BCB）發布名為「Resolution BCB No. 561」的最新規定，正式禁止在本國「eFX（電子外匯）」系統中，將「虛擬資產」作為結算工具或付款手段。eFX 是負責規範「國際匯款」與「海外支付」的核心制度，牽涉銀行、支付業者以及多類型金融機構。依照新規，eFX 業者以及境外交易對手，今後只能透過「正式外匯交易」或「非居民巴西雷亞爾帳戶」完成結算，任何形式的「加密貨幣」與「穩定幣」都不得用於此一流程。

此次強化監管的對象，涵蓋範圍相當廣泛。不僅包括既有取得牌照的電子外匯服務提供者，也納入目前仍處於「過渡期」的 eFX 業者。這些業者最晚可於 2027 年 5 月 31 日前，向中央銀行提出正式許可申請，但在「收款」與「付款」環節使用「加密資產」的行為，則已被立即禁止。

「評論」：這意味著從監管角度看，巴西並非一步到位封殺加密貨幣，而是優先鎖定與「跨境結算管道」直接連結的關鍵節點。

需要特別指出的是，這項決策並非等同於全面封禁巴西境內所有「加密貨幣」用途。中央銀行此次出手的範圍，明確限定在由其直接監督的「跨境支付基礎設施」，也就是與「外匯市場」、「對外結算」緊密連動的那一塊金融基礎架構。換言之，日常投資與一般市場交易在法律上並未被此決議一刀切除，而是讓「國際支付」與「本地使用」形成監管強度上的差異。

巴西中央銀行總裁「羅伯托·坎波斯·內托（Roberto Campos Neto）」早在今年 2 月，便公開對國內加密市場快速擴張表達憂慮。他當時指出，過去 2 至 3 年間，巴西的「加密貨幣」使用量呈現顯著增長，而其中「穩定幣」約占整體交易與資金流量的「90%」。在監管機構看來，這些與「法幣錨定」的穩定幣，牽涉到「稅務合規」、「資金洗錢風險（AML）」、「底層資產是否真實充足」等關鍵問題，因此被列為優先關注對象。

在此之前，巴西中央銀行其實已經逐步提高對加密業者的監理要求。於去年 11 月，當局便針對「虛擬資產服務提供者（VASP）」提出更細緻的「牌照條件」與「內控標準」，同時也加強對與「外匯市場」有業務交集的機構之監察機制。本次「eFX 禁用加密資產」的決定，被視為上述監管路線的延伸與具體落實。

監管壓力不僅止於跨境支付。巴西中央銀行在提交國會的技術文件中直言，若「穩定幣」長期游離在既有監管框架之外，未來不排除在「國內市場」遭到「全面禁止」，或被迫在「非常嚴格條件」下運作的可能性。央行進一步說明，即便是「雷亞爾掛鉤穩定幣」，若未被納入中央銀行的監督體系，仍可能削弱「貨幣政策」的有效性，並製造「監管公平性」的落差；至於以「美元等外幣」為基礎的穩定幣，則可能對「資本流動管理」及「支付結算系統的完整性」帶來額外壓力，導致金融體系出現「分裂化」風險。

在市場層面，部分觀點認為，這項新規有望成為針對巴西「穩定幣」擴散所祭出的首波「直接打擊」，尤其是直接影響到依賴穩定幣作為跨境清算工具的金融科技公司與支付機構。不過，由於目前並非「國家級全面封禁」，多數分析傾向解讀為：巴西當局選擇聚焦於「可監督的支付路徑」，而非單純打壓「加密貨幣」本身。

對「eFX 業者」而言，實務上的衝擊已經發生。它們必須立即調整「營運架構」，放棄以「穩定幣」或其他「加密資產」作為結算媒介，改以受監理的「正式外匯管道」完成交易。即便監管機關到 2027 年仍為牌照申請預留時間，實際「結算方式」與「資金流路徑」已在法規生效當下出現實質改變。

「評論」：從國際監管趨勢來看，巴西此次動作與歐盟、美國等地對「穩定幣」的審視方向相近——不直接否定技術與資產類別，而是優先確保「跨境資金流動」留在可控、可追蹤的「合規軌道」之上。