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13 日加密貨幣市場上，「比特 Tensor(TAO)」在「治理」爭議與大額拋售壓力下，一度重挫近 25%。這檔被視為「AI 敘事」代表的加密資產急跌，讓相關板塊投資情緒明顯降溫，「信任」與「治理風險」再度成為市場焦點之「關鍵詞」。
根據多家加密數據平台於 13 日（當地時間）的行情紀錄，此次暴跌導火線，來自開發團隊 Covenant AI 宣布退出生態系。Covenant AI 表示，比特 Tensor 共同創辦人 Jacob Steeves（雅各布·史提夫斯）在「治理」架構中握有過高影響力，決策集中度過高，因此選擇離場。隨後，市場傳出 Covenant 創辦人拋售約 3.7 萬枚 TAO，引爆連環「賣壓」，觸發槓桿部位「清算」，進一步放大下跌幅度。
分析師 Michaël van de Poppe（米哈伊爾·范德波普）指出，此次事件不只是價格「技術性修正」，而是「信任」出現多米諾式崩落的縮影。他認為，部分「驗證者」開始降低「質押（staking）」規模，導致網路「共識」強度下降；同時「獎勵」減少，削弱參與誘因，進一步推動「用戶」與「流動性」外流，形成惡性循環。
「評論」：對一條主打 AI 與去中心化協作的公鏈而言，治理被質疑，比價格腰斬更具殺傷力，因為這會直接衝擊長期估值模型。
面對連環拋售與「治理」疑慮，比特 Tensor 團隊火速提出「Teutonic-I」更新與「BIT-0011」提案，希望透過機制調整，降低未來再次出現「單一實體大額拋售」與「治理集中」的風險。業界觀察認為，這次方案落實的速度與力度，將成為市場評估比特 Tensor 是否能重建「制度信任」的關鍵考驗。
范德波普則從交易與結構面，提出 TAO 中短期走勢的三種「情境」：
第一種情境，是市場快速「再平衡」，「BIT-0011」等改革提案獲通過並順利執行，TAO 價格重新站回 300～340 美元區間。他將這種機率評估在 45%，若改進措施確定落地，成功率可提升至約 60%。
第二種情境，是「不確定性」拖長，賣壓被動釋放，但「買盤」承接力不足，價格在 200～260 美元區間長時間橫盤整理，市場對「治理」與「激勵機制」的信心修復，也將被迫拉長。
第三種情境，則是進一步回落至約 180 美元附近。他認為，若沒有出現更多「子網路（subnet）」出走，或「治理投票」重大失敗等負面事件，這種深跌風險的機率大約僅在 10～15% 左右。
就當前價格表現來看，TAO 已從約 350 美元高位，下滑至約 250 美元區間，最新報價在 253 美元附近震盪。范德波普將這波跌勢視為「雖然劇烈，但仍屬可承受範圍」的調整，並強調自己並未拋售持有部位。他補充，若隨著市場波動，價格再度回測 200～210 美元區間，將考慮「逢低加碼」，前提是「治理」改革進展符合預期。
「評論」：這種「不賣反看跌為加碼機會」的操作邏輯，某種程度反映專業交易員把治理風險視為可定價事件，而非結構性毀滅性風險。
整體而言，此次暴跌再度提醒市場：即便比特 Tensor(TAO) 在「AI 敘事」中仍是重要資產，只要「治理」與「信任」出現裂痕，「價格防禦力」就會迅速弱化。反過來看，若「Teutonic-I」與「BIT-0011」等更新，真能有效修補「治理」缺陷、強化「去中心化」與「激勵機制」，這場急跌也可能被重新解讀為結構調整的起點，為 TAO 下一輪上升周期埋下伏筆。屆時，「AI+加密」資產能否重拾市場主題地位，將再度考驗投資人對「治理」與「信任」兩大關鍵詞的耐心與判斷。
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