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克拉肯(Kraken)正式啟動「IPO(企業公開募股)」進程，已向美國監管機構遞交「非公開申請書」，並同時獲得德國最大交易所營運商「德意志證券交易所集團」的新一輪投資，令「企業估值」與「代幣化股票」布局再度成為市場焦點。
根據 *Semaphore* 報導，於 15 日（當地時間），克拉肯共同執行長「阿爾俊·塞西（Arjun Sethi）」在美國華盛頓 D.C. 舉行的 Semaphore 世界經濟會議上證實，公司已就「IPO」向美國證券交易委員會(SEC)提交「S-1 初步申請文件」，目前正等待監管審查，並會依據「市場情況」與「監管回應」來調整具體募資條件與時程。
塞西表示，此次「上市」並非單純為籌集資金，而是與「金融服務可及性」掛鉤。他強調，一般投資人同樣希望能使用「Citadel」或「摩根大通(JPM)」等大型機構採用的高階金融工具，而「開放這些金融工具」正是克拉肯的核心使命。
「評論」：此一論述將「IPO」包裝成金融民主化的一環，有助於在監管機構與散戶投資人之間塑造「基礎設施供應商」形象，而不只是單一加密貨幣交易所。
同時，德國交易所龍頭「德意志證券交易所集團」近日對克拉肯母公司「Payward」注資 2 億美元，取得約 1.5% 股權，本次交易對克拉肯的「企業估值」約為 133 億美元。這一數字較 2025 年 11 月公司在上一輪、規模 8 億美元的融資中所獲得的 200 億美元估值，下調約 33%。
市場分析認為，「估值修正」主要反映了近年全球「加密貨幣」與「科技股」整體估值回調，以及投資人對營收穩定性與監管風險的重新定價。
「評論」：雖然名義估值下降，但在產業普遍估值壓縮的大環境下，能在「IPO 前夕」引入歐洲關鍵金融基建玩家入股，對之後上市定價與國際業務佈局反而具有戰略加分效果。
雙方的「資本合作」也與現有業務戰略緊密相連。德意志證券交易所集團正與克拉肯合作，將克拉肯推出的「xStocks」——一個「代幣化股票交易平台」——對接並整合進其「數位資產基礎設施」，讓傳統股票與「區塊鏈」基礎設施之間能進行更順暢的「跨市場交易與結算」。
在業務擴張方面，克拉肯近年持續加速布局「衍生品」與「傳統金融資產」。2025 年 10 月，公司引入「芝加哥商品交易所(CME)期貨」交易，開始向用戶提供「原物料」及「股價指數」等傳統金融商品；同年 11 月，其「xStocks」平台累計成交量突破「100 億美元」，顯示「代幣化證券」市場的實際交易需求已具一定規模。
2026 年 3 月，「那斯達克(Nasdaq)」在自家「代幣化股票」專案中選擇以克拉肯作為「結算層」，進一步鞏固克拉肯作為「傳統金融」與「數位資產市場」之間關鍵橋樑的定位。
「評論」：在「德意志證券交易所集團」與「那斯達克」相繼採用與投資的情況下，克拉肯正從單純交易平台，轉型為「全球多市場多資產流動性與結算節點」，這對其「IPO 故事」的說服力有明顯加分。
在「監管環境」方面，局勢同樣出現對克拉肯有利的變化。美國證券交易委員會(SEC)已在 2025 年 3 月結束與克拉肯之間的訴訟，並以「無需承認額外法律責任」的方式畫下句點，這被視為美國近期「虛擬資產監管態度」略為緩和的指標性事件之一。
目前，克拉肯是美國境內「第二大中心化交易所」，僅次於「Coinbase」。若本次「IPO」順利推進，市場普遍預期，這將進一步模糊「加密貨幣產業」與「傳統金融市場」之間的邊界，促使更多「機構投資人」與「監管友善產品」湧入，並為「代幣化股票」、「數位資產結算」等新興市場提供更強的信心背書。
「評論」：從「估值調整」、「監管和解」到「歐洲與美國傳統交易所的深度合作」，克拉肯的 IPO 被視為加密產業「第二波上市潮」的重要觀察指標，亦可能成為評估「比特幣(BTC)」、「以太幣(ETH)」與「交易所平台幣」中長期投資情緒的風向球。
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