Coinbase 調查：73% 機構今年將提高加密貨幣投資配置，力拚可控風險曝險、現貨 ETF 成主流

機構投資人即使面對近期高波動行情，仍普遍維持擴大「數位資產」「投資配置」的方向；但和過去偏向「一口氣加碼」不同，最新調查顯示，更多機構把重心轉向「可控風險曝險」：包含風險管理、流動性與部位規模等更細緻的操作框架。

根據 Coinbase 與 EY-Parthenon 於 2026 年 1 月針對 351 名機構決策者進行的調查，73% 受訪者表示今年計畫提高「加密貨幣」相關投資比重；另有 74% 認為未來 12 個月「幣價」將走高。值得注意的是，接近一半的受訪者也坦言，近期波動放大讓他們更強調「風險控管」與「流動性」，並在「部位 sizing（規模調整）」上採取更嚴格的紀律，呈現出樂觀與保守並行的矛盾但成熟的心態。

Coinbase 機構研究負責人 David Duong（大衛·杜翁）認為，這種「樂觀但更謹慎」的組合其實是市場成熟的訊號。他指出，機構仍想保留數位資產配置，但同時希望把風險控制做得更細、更密，以符合內部治理與投資流程的要求。

這份結果也暗示，機構正在從「短線交易標的」的理解，逐步轉向更接近「常態化營運」的模式：把「治理」「合規」「營運韌性」納入核心投資論述。換句話說，機構不再只問「要不要買」，而是更在意「如何以合規且可持續的方式參與市場」。

機構在進場路徑上也出現明顯偏好。66% 受訪者表示正透過「現貨 ETF」取得市場曝險，另有 81% 偏好以「註冊投資工具（registered vehicle）」持有現貨部位。對多數機構而言，這類制度化產品更容易對接內控規範、審計要求與風險框架，因此吸引力持續升高。杜翁也補充，ETF 不一定只是「上鏈前的過渡選項」，它可能長期服務特定投資者族群；不過隨市場發展，也可能會有更多機構傾向直接持有底層資產，以獲得更直接的曝險結構。

在「監管」議題上，調查呈現出同樣的兩面性：在計畫提高配置的受訪者中，65% 認為「監管明確性」是推動加碼的關鍵動力；但同時也有 66% 把「監管不確定性」列為最大擔憂。也就是說，規則越清楚，資金越好進；規則越模糊，資本就越傾向觀望。杜翁直言，監管明確性同時扮演推進器與障礙物的角色。

在此背景下，美國「數位資產市場 CLARITY 法案（Digital Asset Market CLARITY Act）」的討論進度也成為市場焦點。該法案意在釐清美國對「加密資產」的監管框架，界定證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）的職責邊界，並納入「穩定幣」與市場結構相關規範。雖然法案尚未完成通過，但政策單位與監管機構對建立清晰框架的共識正在擴大；同時，美國通貨監理署（OCC）等機構的配套指引，也開始勾勒銀行體系參與數位資產業務的輪廓。對機構投資人而言，這些變化直接影響何時能把「等待資金」轉為實際配置。

調查也反映「穩定幣」與「資產代幣化」正從投機敘事轉向基礎設施定位。86% 受訪者表示已使用或對使用穩定幣有興趣，主要場景包括「T+0 結算」、內部現金管理與資金移轉，核心訴求是降低傳統金融在支付清算上的延遲與成本，讓穩定幣成為「實務工具」。另一方面，63% 對「代幣化資產」投資表示高度興趣，且超過 60% 預期未來 3～5 年代幣化將對交易、清算與結算帶來顯著影響，顯示機構正把加密市場視為提升金融效率的技術組件，而不只是價格波動的賭場。

在「託管（custody）」選擇上，機構優先序也明顯重排。將「合規」列為挑選託管機構的關鍵因素者，從一年前的 25% 大幅升至 66%；把「安全」與「金鑰簽署（key-signing）」流程視為重點者，也從 8% 增至 66%。相對而言，「成本」的重要性則被往後擠。杜翁指出，合規與安全已成為機構基本門檻，費用反而落到清單末端，反映機構對風險護欄的標準正在升級。

評論：整體來看，機構投資人並沒有降低對「數位資產」的興趣，反而更像是在把它納入可長期運作的資產配置體系。下一階段的關鍵不在市場熱度，而在「監管明確性」能否落地、以及機構級的「風險控管」與合規基礎建設是否能更快對齊「制度化標準」，這將直接決定增量資金的進場速度與規模。