麥格理：美元穩定幣擴張成金融基礎設施，USDT、USDC占交易量90% 2025轉帳規模達11兆美元

「穩定幣」正從單純的加密貨幣交易工具，逐步演變為全球金融基礎設施的一環。澳洲投資銀行麥格理指出，與美元掛鉤的「穩定幣」用途正擴展到支付、跨境匯款、企業資金管理與「代幣化」資產結算，讓傳統金融與「去中心化金融(DeFi)」之間的連結更緊密。

根據麥格理的報告，於 10 日（當地時間）指出，當前美元計價「穩定幣」的活動量仍以交易所內的加密貨幣買賣為主，其中「泰達幣(USDT)」與「美元幣(USDC)」相關的交易需求，約占整體交易量的 90%。不過，麥格理認為市場結構正在改變，因為「穩定幣」的採用已從交易用途，逐漸延伸到日常支付、海外匯款（remittance）、企業財務與流動性調度、以及「代幣化資產」的支付結算等情境。

由保羅・戈爾丁（Paul Golding）帶領的麥格理分析師團隊指出，雖然「穩定幣」在跨境匯款方面已出現具體進展，但作為真正廣泛使用的「支付手段」仍有很大的成長空間，這也意味著可觀的總可服務市場（TAM）機會。報告的核心論點是，「穩定幣」不只是在加密市場內提升結算效率，更可能憑藉成本與速度的優勢，向更廣泛的實體經濟滲透。

麥格理同時將推動「穩定幣」擴張的關鍵動能，歸因於監管環境的逐步明朗。報告提到，美國推動的 GENIUS 法案、歐盟的 MiCA 監管框架，以及亞太地區陸續完善的相關規範，正促使「穩定幣」從偏向投機交易的工具，轉向更制度化的機構支付與清算手段。監管不確定性降低，將提高金融機構與企業把「穩定幣」接入既有系統的誘因，並加速其在支付與結算場景的落地。

就產品特性而言，「穩定幣」一般以美元等法幣作為價值錨定，目標是降低價格波動，使其在交易、支付、匯款等場景中扮演近似「現金等價物」的角色。以市場地位來看，「泰達幣(USDT)」目前在市值與交易量上皆居「穩定幣」之首，是交易所流動性的核心支柱；「美元幣(USDC)」則在機構端與「DeFi」應用中更常被採用，為市占第二的重要穩定幣。

成長數據也反映出其擴張速度。麥格理估算，截至 2026 年 3 月，主要「穩定幣」合計市值約達 3,120 億美元（約新台幣 9 兆元等級；原文以韓元換算約 458.6 兆韓元），年增約 50%，並占整體加密貨幣市場約 7%～8%。麥格理強調，即使「穩定幣」本身不直接推升市場波動，其作為交易與清算的基礎資產，份額正在快速擴大，對整體市場運作的重要性也隨之上升。

更值得注意的是，交易與鏈上轉移的成長速度甚至快過市值增幅。麥格理指出，經調整後的「穩定幣」轉帳規模在 2025 年已達約 11 兆美元，顯示鏈上的「美元」正在從加密市場內部流通，逐步走向部分真實世界的支付與匯款走廊，開始具備更明確的經濟功能。

在產業採用面，報告也點出支付網路與金融科技公司正在把「穩定幣」納入實務流程。麥格理提到，維薩卡(V)與萬事達卡(MA)目前已支援以「美元幣(USDC)」進行結算，讓卡片支付所形成的債務可在區塊鏈上以「鏈上」方式清償。這代表傳統卡組織開始將「穩定幣」視為可用的支付軌道之一，具有高度象徵意義。

銀行端的測試也同步升溫。麥格理列舉了摩根大通(JPM)的「JPMD」代幣化存款產品、花旗集團(C)的代幣服務，以及滙豐控股(HSBC)的代幣化存款試點等案例，認為大型金融機構正在把區塊鏈式結算視為更具可行性的選項，而不只是概念驗證。

麥格理最後判斷，「穩定幣」短期內仍會維持以加密貨幣交易為主的使用結構，但若監管制度化與機構級基礎設施導入持續推進，其在支付與清算領域的存在感可能顯著提升。市場也正進入觀察期：未來「穩定幣」是否能穩固成為「數位美元」的高效率運輸管道，或是在各國監管與傳統金融競爭性基礎設施下僅能有限擴散，將是接下來的關鍵變數。

評論：若以「穩定幣」的本質來看，它更像是把美元的可用性搬到 24 小時運作的網路上；真正的拐點不在於交易熱度，而在於法規能否讓企業與金融機構安心把它接進財務、結算與風控流程。一旦合規與清算責任界線更清楚，「穩定幣」的成長可能不再只由交易所驅動，而是由支付需求與企業資金效率推動。