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荷蘭政府原定自 2028 年起實施的「詞Box 3 資產課稅」改革方案，如今幾乎確定將被「重頭檢討」。這項制度原本計畫對「詞儲蓄、股票、債券以及數位資產」等金融資產的「詞未實現收益（帳面評價利益）」課徵 36% 稅率，但外界憂心，這種做法將放大投資人的「詞流動性風險」，迫使資產被動賣出，爭議持續升溫。
根據荷蘭媒體 RTL Nieuws 的報導，於 24 日（當地時間），荷蘭財政部長 Eelco Heinen（埃爾科·海嫩）在專訪中直言，他「不認為這部法律能以目前的形態過關」，並表示「顯然哪裡出了問題，現行法案必須被修改」。海嫩透露，他已與國務次長展開討論，接下來將重新與眾議院及參議院協商，推動重新設計。不過，未來究竟是局部微調，還是全面重寫，目前仍未有定論。
這次「詞Box 3 改革」的核心，在於對資產「評價收益」課稅。依照政府原案，自 2028 年起，儲蓄、上市股票、債券以及「詞數位資產」等各類金融資產，只要帳面價值上升，即須按 36% 稅率課稅。換言之，即使投資人尚未賣出、沒有實際落袋現金，也必須就「未實現獲利」繳稅，單純持有資產就產生納稅義務。
相較之下，不動產與新創公司股權等資產，大致維持「賣出時課稅」的模式，但租金收入或股利等現金流，則仍每年課稅。這種「詞不同資產類別課稅時點不一」的設計，被批評恐造成資本配置扭曲，也引發是否損及稅制「詞公平性」的爭論。
目前政府方案已在眾議院過關，但在參議院以及市場各界，反對聲浪持續擴大。投資人與專業團體將「詞稅負加重」與「詞流動性風險」視為最大的隱憂。批評者指出，若連「帳面收益」都要課稅，投資人很可能為了籌稅而「被迫變現」資產，進而引發「詞連鎖拋售」與「詞資本外流」風險。
評論：對高度槓桿或長期持有策略的投資者而言，此種模式等於把市場波動直接轉化為短期現金壓力，對整體市場穩定性極為不利。
在「詞數位資產」領域，壓力更為明顯。政府草案將加密資產納入與傳統金融資產相同的課稅框架，等同將比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等加密貨幣持有者視為與股票投資人無異。然而，數位資產市場波動劇烈，「某一年帳面大幅上漲、隔年又急跌」的情形相當常見。一旦在高點就評價收益課稅，而後價格回落、卻已繳出大筆現金稅負，恐讓加密投資人承受更重的「詞現金流錯配」壓力。
評論：從監管與稅制設計角度來看，若未考量加密市場特性，僅以「與傳統資產一視同仁」為原則，反而可能造成對加密產業的「變相懲罰」。
面對反彈聲浪，荷蘭國會已決議將「詞制度檢討週期」自原本的 5 年縮短為 3 年，藉此更密集地評估新制對市場的影響。同時，也在「Budget Day 2028（2028 年預算案）」之前，保留了改採「詞資本利得課稅（capital-gains）」模式的可能性，即只在資產實際賣出、產生「詞實現收益」時才課稅。這被視為對現行未實現收益課稅構想的一種「潛在替代方案」。
這一連串改革討論，最初源自 2021 年 12 月荷蘭最高法院的一項關鍵判決。當時最高法院認定，舊制以「詞假定收益率」作為計稅基礎，而非真實投資成果，在長期低利率環境下，許多民眾「實際收益極低甚至為零，卻仍被徵稅」，構成對「詞財產權」的侵犯。該判決迫使政府放棄「推估報酬」模式，轉向以「實際資產價值變化」為基礎設計新稅制。
然而，從「詞假定收益課稅」走向「詞未實現收益課稅」，又再度引發另一種爭議：雖然更貼近真實資產表現，但卻把短期價格波動直接轉化為當期稅務負擔。隨著財長海嫩公開表態「難以原樣通過」，可預期原定於 2028 年上路的 Box 3 改革方案，未來在上下兩院的討論中，將圍繞「詞課稅時點」、「詞不同資產類別的適用方式」展開大幅度調整。
對「詞數位資產」與傳統投資市場而言，荷蘭這場 Box 3 稅制之爭，不只是國內財政技術問題，更牽涉到「如何在保障財產權、維持投資誘因與確保稅收公平」之間取得平衡。接下來數年的立法走向，將成為歐洲各國觀察「未實現收益課稅」可行性與副作用的重要參考。
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