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根據 DeFi Oasis 與 CryptoRank 的最新分析，幣安(Binance)旗下的 Launchpad 計畫於去年實現最高 78 倍的投資報酬率，穩坐代幣公開平台市場的龍頭地位。然而，儘管 Launchpad 專案在初期提供極高的「短期回報」，實際上長期持有的用戶卻面臨資產虧損的風險，凸顯出參與時機與持有策略的落差。
根據 CryptoRank 指出，截至 12 月 17 日（當地時間），幣安 Launchpad 在一年內共推出 44 個專案，總平均報酬為 12.69 倍，最高達 78.01 倍，表現遠超其他 ICO、IDO 與 IEO 發行平台。這表明幣安仍持續主導代幣發售市場，具備高度「市場影響力」。
然而，這些驚人的報酬數據主要屬於「短期套利者」，而非長期持有者。分析指出，大多數參與者會選擇在專案上線後迅速獲利了結，反觀選擇持幣觀望的投資者，則因「交易量萎縮」與「賣壓上升」而漸漸出現虧損。DeFi Oasis 就指出，「相較於項目本身的基本面，能否掌握代幣的流動性分配才是決定成功與否的關鍵。」
從整體市場結構來看，DeFi 生態系的總鎖倉價值（TVL）在 2 月至 4 月期間縮水約 32%，顯示資金持續撤離風險性資產，也使得 Launchpad 投資在長期表現上更加不穩。
除了幣安，其他平台的表現也各有不同。MetaDAO 排名第二，平均報酬為 4.15 倍，最高則為 8.73 倍，並受惠於 Solana(SOL) 生態系興起而提升市場關注度。OKX 提供的三個 Launchpad 專案雖然數量不多，但依然達成了最高 34.75 倍的單一收益表現，目前平均報酬則為 3.22 倍。
成立於知名加密影響力人物 Cobie 之手的 Echo，也曾錄得 17.08 倍報酬，而該平台近期已被加密交易平台 Coinbase 以約 5,424 億韓元（約 3.75 億美元）收購，目的在於強化社群引導的公開募資機制。Coinbase 表示此次收購「將提升透明度並簡化代幣發行流程」。
然而，不是所有平台都能複製幣安的高報酬率。例如，MEXC 與 Kraken 各自的平均報酬僅為 1.98 倍與 1.92 倍，而 Buildpad 雖曾達到 10 倍，但目前報酬僅剩 1.22 倍。包含 LEGION、Cake Pad 和 Bybit（拜比特）等平台在內，多數 Launchpad 平台的目前收益多低於「發行價格」，整體而言，有一半平台的表現未達本錢。
儘管如此，市場活躍度至今未見明顯下滑。根據統計，10 月 1 日的 Launchpad 為中心的交易量達 7,662 億韓元（約 5.3 億美元），到了 12 月時，該領域 TVL 已達 4,944 億韓元（約 3.42 億美元），周費收入和市場收益分別為約 108 億韓元（約 751 萬美元）與 98 億韓元（約 677 萬美元），顯示即便「短期套利」模式居多，但整體活動仍有增無減。
近期像是 Pump.fun、Four.meme、幣安 Alpha 等「迷因幣」平台興起，更說明了此類高報酬市場仍以「快進快出」型參與者占多數，並不利於長期價值鏈建立。
即使越來越多平台如 Sonar、Buildpad、LEGION、Kaito 等逐步納入「合規政策」與「投資人保護」機制，市場的獲利結構依舊不變。核心仍然取決於是否能夠及早進場、掌握流動性並抓準出場時機，而非專注於「長期基本面」。這也讓整體加密市場的投資邏輯更趨向於「戰術性操作」，而非「長線價值投資」策略。
評論：Launchpad 市場的運作反映出加密產業仍處早期階段，缺乏穩定的現金流與長線需求支撐。若結構性問題未獲解決，長期投資人與價值型項目恐難以從此生態中受益。
關鍵詞：Launchpad、幣安、初期回報、流動性、短線套利、TVL、加密募資平台
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