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根據加密數據平台 CryptoQuant 的最新分析，比特幣(BTC)似乎正以「強勢前兆」的姿態進入 2025 年第四季。該機構觀察到與歷年牛市類似的鏈上動態，認為未來可能迎來類似的上漲週期。報告指出，現貨需求增強、機構與大型持幣者（俗稱「鯨魚」）的持續累積，正在為牛市提供基礎支撐。
CryptoQuant 指出，目前比特幣的「牛市得分指數（Bull Score Index）」介於 40 至 50 區間，此區間與 2024 年第三季末、牛市啟動之前的水準相當接近。該指數一旦突破 50，將可視為強烈的上漲轉折訊號。根據歷史資料，2023 年 10 月當該指數突破 50 時，比特幣價格隨後從 7 萬美元一路升至歷史新高的 10 萬美元，顯示其預測性相當可靠。
此外，自今年 7 月以來，比特幣現貨需求顯著提升，每月買盤超過 6.2 萬枚 BTC，顯示市場對比特幣的興趣正在快速升溫。CryptoQuant 指出，這類需求水準過去曾在 2020 年、2021 年與 2024 年各自的牛市初期出現，是啟動強升走勢的典型模式。評論：現貨需求攀升往往象徵長線資金進場，對市場來說是正向訊號。
除了買方動能，賣壓降低同樣為價格提供支撐。由於市場參與者的未實現獲利規模持續下降，潛在拋售壓力得以受限，成為另一利多因素。
CryptoQuant 亦強調鯨魚持幣數量快速增加。截至目前，這些大戶的年增累積速度達到 33.1 萬枚 BTC，明顯高於 2024 年第四季的 25.5 萬枚，以及 2020 年同期的 23.8 萬枚對比。這一增幅與 2021 年市場近 19.7 萬枚的資金淨流出形成鮮明對比。評論：鯨魚及機構資金多半具有前瞻性，其買入動作透露出對後市的樂觀態度。
此外，美國市場的比特幣 ETF 也成為觀察重點之一。根據報告統計，2024 年第四季內，ETF 共增持 21.3 萬枚 BTC，較前期增長 71%。隨著 ETF 持續吸納比特幣，市場期待其在 2025 年持續帶來增量需求，為後續行情提供有力支撐。
作為未來判斷市場方向的關鍵指標之一，CryptoQuant 呼籲關注「交易者實現價格（Trader’s On-chain Realized Price）」。目前該指數約落在 11.6 萬美元水準，若這一價格位被突破，可能標誌著比特幣將全面進入牛市階段。
根據鏈上模型估值推論，若市場動能繼續強化，比特幣的中期目標價可望觸及 16 萬至 20 萬美元區間。不過報告也提醒，目前尚未見到明確突破訊號，是否能形成穩固上漲動能，還有待市場後續發展。
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